此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C123 · 事後判讀 · 摘要標準

以《JAMA Health Forum》論文為依據的製藥公告 — Indivior Pharmaceuticals，2025-06-02

Indivior PharmaceuticalsIndivior PharmaceuticalsNASDAQ INDV
公告 SEC · 市況 Yahoo 在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了發表於《JAMAJAMA
學術期刊 · 首頁 Health Forum》的論文作為其主張的依據。公司依序閱讀了論文的寫作方式與實際呈現的範圍。公告後一個月內的股價走勢，與過去類似案例相比處於何種位置也加以記錄。此為得知結果後所撰寫的事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Indivior Pharmaceuticals 於 2025-06-02 8-K（項目 7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 JAMA Health Forum 論文。論文於 2025-05-09 發表。公告當日市場相對超額報酬為 −3.6%，其後 20 個交易日累計為 +10.9%。將 142 件樣本排列後，位於底部 85%。此數字為過去事實，並非應用於後續案例的規則。

−3.6%

公告當日超額報酬

+10.9%

20個交易日累計超額收益

85%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−7.4%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東通報的事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Indivior Pharmaceuticals於2025-06-02提交的文件中，項目編號為7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件文件。公司在所附的新聞稿中引用了JAMA Health Forum刊登的論文作為依據。將引用論文的該段文字原封不動地轉述如下：

Estimates of Illicit Opioid Use in the US. JAMA Health Forum. 2025;6(5):e250809.

讀者首先應注意的是，公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，或僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題為Estimates of Illicit Opioid Use in the US，並於JAMA Health Forum於2025-05-09刊登。作者所屬機構為RAND Corporation與University of Southern California。論文開頭所附的摘要稱為摘要。本文僅閱讀到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經數字對照篩選後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這是一項針對1,515名美國成年人進行的橫斷面調查，透過線上問卷詢問是否使用過非法阿片類藥物，特別是非法製造的芬太尼。樣本是根據人口結構進行調整後抽取的，並同時詢問了首次接觸阿片類藥物的途徑。這項調查旨在顯示實際使用情況比官方統計更廣泛。由於是自我報告的問卷，無法排除受訪者可能低估或誇大回答的可能性。

摘要未能回答的問題，則留在論文全文與附錄中。本文未閱讀到此部分，因此將空白留作空白。公司引用的內容對應於摘要中的哪一句話，讀者可根據上述兩段引用自行判斷。

一個月後，股價位於樣本的上四分位數內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的收益稱為超額收益。日期以股票市場開市的日子計算，稱為交易日。以日曆計算，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額收益如下表所示。

區間	相對於市場的超額收益	意義
公佈前五個交易日	+12.8%	公佈前已經出現的波動程度
公佈當日	−3.6%	公佈日或下個第一個交易日
+1至+5交易日累計	+0.5%	一週
+1~+20個交易日累計	+10.9%	一個月

將相同類型的過去案例收集起來的集合稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的月度超額報酬+10.9%是在142個樣本中，從下往上數85%的位置，屬於上四分之一範圍內。

樣本刻度(20個交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−7.4%	+5.5%	+19.5%	+10.9%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中寫入論文的案例。公司本身從樣本中移除了。這裡寫的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

公告後，公司發佈了此類文件

在公告日後，此公司發佈了三份 8-K，僅列出項目編號。沒有標題的 8-K 中，項目編號會說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從該編號得知。具體是什麼事件，請閱讀各連結的原文。

2025-06-24 8-K 5.02,8.01,9.01 — 高管與董事變動 · 其他事件 · 財務報表與附件
2025-06-30 8-K 7.01,9.01 — Reg FD 公開 · 財務報表與附件
2025-07-31 8-K 2.02,7.01,9.01 — 營收公布 · Reg FD 公開 · 財務報表與附件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的本文，無法回答論文以何種方法研究了什麼、證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁引用次數再次確認。接下來要觀察的是，這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用同一篇論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出標註論文DOI的1,561件，再篩選出公告日−3至+60日內有發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍以公告日為0，+1至+20交易日。股價採用Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋使用SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工確認。判定日2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有須向股東公告的事項，須向證券交易委員會提交的隨機報告。報告中以項目編號標示事件種類，例如財報、合約、高階主管異動等。本文所討論的事件全部來自此類文件。
超額收益: 股價收益率扣除市場整體收益率後的剩餘部分。用以扣除市場整體漲跌的影響，觀察該公司獨特的股價走勢。
交易日: 僅計算證券市場開市的日子。扣除週末與休市日，20個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例收集起來的集合是樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10時，代表在10件中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數個句子說明做了什麼、如何做以及結果為何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。