此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C135 · 事後判讀 · 摘要標準

以 OTO Open 開放存取期刊論文為基礎的醫療器材公告 — Inspire Medical Systems，2026-05-04

Inspire Medical SystemsInspire Medical SystemsNYSE INSP
公告 SEC · 市況 Yahoo 向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了刊登於 OTO Open 的論文作為自身主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫該論文的方式，以及論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，與過去類似案例相比處於何種位置。此為在得知結果後撰寫的事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Inspire Medical Systems 於 2026-05-04 8-K（項目 2.02 營收公告 · 7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 OTO Open 論文作為依據。該論文於 2026-04-01 發表。公告當日市場相對超額報酬為 −2.8%，其後 20 個交易日累計為 −31.9%。若將 142 件樣本排列，此數字位於底部 10%。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

−2.8%

公告當日超額報酬

−31.9%

20個交易日累計超額報酬

10%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−6.9%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東說明的事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Inspire Medical Systems於2026-05-04提交的文件中，項目編號為2.02 營收公告 · 7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件。公司在該文件所附的新聞稿中，引用了OTO Open所載的論文。若將引用該論文的原文逐字翻譯，內容如下：

Company Overview The first and only … 5 >385 PUBLICATIONS Compelling body of evidence >300 MILLION U.S.

讀者首先應注意的是，公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來要判斷的是，這篇論文是支持公司主張的全部內容，還是僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題是Clinical Outcomes of Hypoglossal Nerve Stimulation Versus Continuous Positive Airway Pressure in Obstructive Sleep Apnea，並於OTO Open於2026-04-01刊登。作者所屬機構為維吉尼亞聯邦大學。論文開頭所列的摘要稱為摘要。本文所閱讀的僅到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經過數字比對過濾後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這是一項回顧性研究，比較了睡眠呼吸中止症患者中，植入舌神經電刺激裝置的人與開始使用持續氣道正壓通氣治療的人。在醫療記錄資料庫中，根據年齡和合併症配對後，每組各有3,525人，比較了兩年間中風、心肌梗塞、心房顫動和急診室就診等事件的發生次數。刺激裝置組的這些事件發生率較低。然而，這項研究並非隨機分組，而是回顧記錄，因此無法排除選擇裝置或CPAP的人從一開始就存在差異的可能性。

摘要無法回答的問題，則留在論文全文和附錄中。本文未深入閱讀到此部分，因此將空白留作空白。公司引用的部分對應於摘要中的哪一句話，讀者可根據上述兩段引用自行判斷。

一個月後，股價位於樣本的下四分位數範圍內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的收益稱為超額收益。日期則以股票市場開市的日子計算，稱為交易日。以日曆計算，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額收益如下表所示。

區間	相對於市場的超額收益	意義
公佈前五個交易日	+0.2%	公佈前已經出現的波動程度
公佈當日	−2.8%	公佈日或次一交易日
+1至+5交易日累計	−26.0%	一週
+1~+20交易日累計	−31.9%	一個月

將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬-31.9%是在142件樣本中，從下數起10%以內的下半四分之一範圍內。

樣本刻度(20交易日)	從下數起第十位	從下數起第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.8%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−31.9%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中報告論文的案例。公司本身已從樣本中移除。這裡列出的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

同一家公司在 8-K 中報告論文的案例在樣本中還有另一個，因此一併放在下表中。

公告日	刊登論文的期刊	一個月以上的超額收益
2024-01-08	Annals of the American Thoracic Society	+17.8%

公告後，公司提交了此類文件

公告日後，該公司提交了三份 8-K 文件，這裡只列出項目編號。對於沒有標題的 8-K 文件，項目編號能說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從編號判斷。具體內容請參閱各連結的原文。

2026-05-05 8-K 項目 5.02,5.03,5.07,9.01 — 高管與董事變動 · 章程修改 · 股東大會結果 · 財務報表與附件
2026-06-26 8-K 7.01,9.01 項 — Reg FD 公開 · 財務報表 · 附件文件
2026-07-22 8-K 5.02,9.01 項 — 高管 · 董事變動 · 財務報表 · 附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的本文，無法回答論文以何種方法進行、觀察了什麼、以及證據到達何種程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁引用次數再次確認。接下來要觀察的是這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用相同的論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01~2026-09-03美國上市公司8-K中，選出記載論文DOI的1,561件，再篩選出在公告日-3~+60日內發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍以公告日為0，+1~+20交易日。股價為Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋為SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中由程式比對後再由人工審核。判定日2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有須向股東說明之事項，需向證券交易委員會提交的臨時報告。報告中以項目編號標示內容種類，例如營收、合約、高階主管異動等。本文所述事件皆來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。用以扣除市場整體漲跌的影響，觀察該公司獨有的股價走勢。
交易日: 計算的是開市日數。扣除週末與休市日，20個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例彙整成一組為樣本，並在其中以百分位數表示從下數起的順序。百分位數為10表示在10件案例中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數句說明做了什麼、如何做以及結果為何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。