这是通过机器将韩语原文翻译成中文的版本，未经过人工校对。原文中引用的部分保留了原始语言，未进行翻译。韩语原文

Readout案例 C110 · 事后判断 · 摘要标准

以《国际COPD杂志》论文为依据的制药公司公告——Theravance Biopharma，2024-11-12

Theravance BiopharmaTheravance BiopharmaNASDAQ TBPH
公告 SEC · 行情 Yahoo在向美国证券交易委员会提交的公告中，引用了发表在《国际COPD杂志》上的论文作为其主张的依据。公司依次阅读了撰写该论文的方式以及论文实际展示的范围。公告发布后一个月内的股价变动情况，与以往类似案例进行了比较。这是在了解结果后撰写的事后判断。论文仅阅读了摘要部分。

事实摘要。 Theravance Biopharma在2024-11-12的8-K（项目2.02业绩发布 · 9.01财务报表·附件文件）中引用了International Journal of COPD论文。论文于2024-10-01发布。公告当日的超额收益为-1.1%，之后20个交易日累计为+9.5%。将142个样本按顺序排列，该结果位于第81%。这个数字是过去事实，并非适用于下一个案例的规则。

−1.1%

公告当日超额收益

+9.5%

20个交易日累计超额收益

81%

142个样本中的百分位（数值越低越快）

−7.4%

样本中位数（20个交易日）

公告是在新闻稿中这样引用论文的

当美国上市公司有需要向股东通报的事项时，向证券交易委员会提交的临时报告称为8-K。Theravance Biopharma于2024-11-12提交的这份文件的条目编号为2.02业绩发布·9.01财务报表·附件文件。公司在所附的新闻稿中引用了International Journal of COPD刊登的论文。将引用该论文的原文原样翻译如下：

Revefenacin Area Under the Curve Spirometry in Patients with Moderate to Very Severe COPD. International Journal of Chronic Obstructive Pulmonary Disease , 19, 2299–2308. https://doi.org/10.2147/COPD.S483176 Page 2 of 11 Third Quarter Financial Results · Revenue: Total revenue for the third quarter of 2024 was $16.9 million, consisting entirely of Viatris collaboration revenue.

读者首先需要了解的是，公司把论文放在新闻稿的哪个部分。接下来需要判断这篇论文是支撑公司全部主张，还是只支撑其中一部分。要回答后一个问题，需要阅读论文全文。本文只读到了摘要部分，因此无法回答这个问题。

论文摘要中提到的范围仅限于此。

论文标题是Revefenacin Area Under the Curve Spirometry in Patients with Moderate to Very Severe COPD，发表于International Journal of COPD2024-10-01。作者所属机构包括Vanderbilt University Medical Center、Theravance Biopharma（美国）、Dartmouth College和Valley Regional Hospital。论文开头部分通常称为摘要。本文读到的部分仅限于此。本文是机器阅读摘要后撰写的初稿，经过数字对比筛选后由人工重写，因此与阅读全文的正式判断在等级上有所不同。

这是对两项3期试验数据的再分析，试验对象是慢性阻塞性肺病患者，每天吸入一次支气管扩张剂雷贝拉芬。评估肺功能时常用的指标是下一次给药前的数值。仅凭这一指标难以判断药物效果能持续多久。因此还计算了随时间变化的肺活量曲线下的面积。由于这是在试验结束后重新分析数据，而非预先设定的分析，因此其证据权重较原始试验要轻。

摘要未能回答的问题仍然留在论文正文和附录中。本文未读到这些部分，因此保留空白。公司引用的段落对应摘要中的哪一句，读者可以上述两处引用进行比对自行判断。

一个月后，股价位于样本的上四分之一区间内。

扣除与市场整体同步变动的部分后，剩余的收益被称为超额收益。日期以股票市场开放的交易日计算。按日历计算，20个交易日大约为一个月。该案例的公告当日及其后一个月的超额收益列在下表中。

时间段	相对于市场的超额收益	含义
公告前5个交易日	+4.7%	公告前已有变动的程度
公告当日	−1.1%	公告日或首个交易日
+1~+5个交易日累计	+12.8%	一周
+1至+20个交易日累计	+9.5%	一个月

将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本。在其中，从下往上数的位置用百分位数表示。该案例的月超额收益+9.5%在142个样本中，从下往上数81%的位置，属于上四分之一范围。

样本刻度（20个交易日）	从下往上数第十位	从下往上数第四位	中位数	上25%	上10%	这个案例
超额收益	−31.9%	−20.1%	−7.4%	+5.5%	+19.5%	+9.5%

样本的一半位于表中中间两个刻度之间。在表中确认这个案例是在其中还是超出。样本收集了过去十年美国上市公司在8-K中发布论文的案例。公司自身从样本中排除了。这里列出的数字是过去事实，而不是适用于下一个案例的规则。

公告后，公司发布了此类文件

公告日后，该公司发布了3份8-K文件，仅列出项目编号。没有标题的8-K中，项目编号说明了内容的类型。是业绩公告还是合同，都可以通过该编号得知。具体发生了什么，请阅读每个链接的原文。

2025-02-26 8-K 条目 2.02,9.01 —— 财报发布 · 财务报表 · 附件文件
2025-05-08 8-K 条目 2.02,9.01 —— 财报发布 · 财务报表 · 附件文件
2025-05-20 8-K 条目 5.07 —— 股东大会结果

本文未能回答的问题

仅阅读摘要的本文无法回答论文采用了何种方法、研究了什么内容以及取得了哪些成果。公司引用的论文之后被引用了多少次，可以通过 OpenAlexOpenAlex
数据来源 · 官方网站的引用次数再次确认。接下来要查看的是该公司下一份 8-K 文件是否会再次引用同一篇论文。

如何计算。样本是从2015-01-01至2026-09-03期间美国上市公司8-K中，列出论文DOI的1,561件中，选择在公告日−3至+60天之间发表论文的184件，并附上股价的144件。超额收益是扣除市场收益率后每日收益率的累计，窗口期以公告日为0，+1至+20个交易日。股价为Sharadar调整收盘价，论文元数据和摘要来自OpenAlex，公告搜索使用SEC EDGAR专业搜索。摘要的总结由机器生成，摘要中的数字是否出现在摘要中由程序对比后人工校对。判定日期2026-10-07。

术语解释

8-K: 美国上市公司有需要向股东通报的事情时，向证券交易委员会提交的临时报告。通过业绩、合同、高管变动等项目编号来分类。本文中的事件全部来自此类文件。
超额收益: 股票收益率扣除市场整体收益率后的剩余部分。用于剔除市场整体涨跌的影响，观察该公司自身的变动情况。
交易日: 只计算股票市场开市的日子。因为周末和休市日不计算在内，20个交易日大约相当于日历上一个月左右。
样本与百分位: 将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本，并在其中用百分位数表示从下往上数的顺序。百分位数为10意味着在10个案例中，有9个案例比该案例表现更好。
摘要: 论文开头刊登的摘要。作者用几句话写出做了什么、如何做的以及得出了什么结果。如果不阅读正文，就无法了解方法的细节和局限性。