Pharmazeutische Offenlegung, gestützt auf eine Arbeit in der Zeitschrift Journal of the American College of Cardiology — Amarin \UK, 2019-05-01
Amarin \UKAmarin \UKNASDAQ AMRN
Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in ihrer Offenlegung gegenüber der US-amerikanischen Börsenaufsicht einen Artikel aus dem Journal of the American College of Cardiology als Grundlage für ihre Aussagen. Die Art und Weise, wie das Unternehmen den Artikel verfasste, und der tatsächliche Umfang, den der Artikel zeigte, wurden nacheinander geprüft. Die Kursbewegung innerhalb eines Monats nach der Offenlegung wurde im Vergleich zu vergleichbaren früheren Fällen eingeordnet. Die Analyse wurde erst nach Kenntnis der Ergebnisse durchgeführt. Der Artikel wurde nur bis zur Zusammenfassung gelesen.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen etwas an seine Aktionäre mitteilen muss, nennt man den Bericht, den es bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite einreicht, 8-K. Der Einreichungsnummer des Dokuments, das Amarin \UK am 2019-05-01 eingereicht hatte, waren 2.02 Geschäftsergebnisse · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der Pressemitteilung, die an das Dokument angehängt war, eine Studie, die in Journal of the American College of Cardiology veröffentlicht worden war. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wurde, lautete im Original wie folgt:
Recurrent event analyses for the total primary endpoint events and for the total key secondary endpoint in REDUCE-IT as published in the Journal of the American College of Cardiology9 were conducted using a series of statistical models.
Zunächst prüft der Leser, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen die Veröffentlichung erwähnt. Danach muss er klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um diese letzte Frage zu beantworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen der Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf liefern.
Der Umfang der Studie, wie er in der Zusammenfassung erwähnt wird, beschränkt sich auf das hier Gesagte.
Der Titel der Studie ist Effects of Icosapent Ethyl on Total Ischemic Events, und sie wurde am 2019-03-18 in Journal of the American College of Cardiology veröffentlicht. Die Autorenhinweise nennen Brigham and Women's Hospital · Harvard University · Inserm · Délégation Paris 7. Die Zusammenfassung, die am Anfang des Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen dieser Zusammenfassung. Der Entwurf, der von einer Maschine gelesen und geschrieben wurde und anschließend durch Zahlenvergleich gefiltert und von einer Person umgeschrieben wurde, unterscheidet sich in der Qualität von der Lesung des Originaltextes.
Es handelt sich um eine zusätzliche Analyse einer großen Studie mit 8.179 Patienten mit hohem Kardiovaskulären Risiko, hohem Triglyceridspiegel und Statin-Einnahme. Während die vorherige Analyse nur die Zeit bis zum ersten Ereignis betrachtete, zählt diese Analyse alle wiederkehrenden Ereignisse bei denselben Patienten. Bei der Gruppe, die täglich vier Gramm einer verschreibungspflichtigen Omega-3-Präparation einnahm, traten weniger insgesamt ischämische Ereignisse als bei der Placebogruppe auf. Obwohl es sich um eine vorab festgelegte zusätzliche Analyse handelt, ist Vorsicht bei der Interpretation geboten, da die Hauptkriterien neu definiert wurden.
Die Zusammenfassung beantwortet nicht alle Fragen, die im Haupttext und den Anhängen beantwortet werden. Dieser Text vermeidet es, Lücken auszufüllen, und lässt sie bestehen. Der Leser muss selbst beurteilen, welcher Satz im Abstract dem von dem Unternehmen zitierten Abschnitt entspricht, indem er die beiden Zitate vergleicht.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs im oberen Quartil des Beispiels.
Der Gewinn, der übrig bleibt, wenn man den Anteil abzieht, der mit dem gesamten Markt zusammenbewegt wird, wird Überschussrendite genannt. Das Datum wird als Handelstag geschrieben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage ungefähr einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Veröffentlichungstages und des darauffolgenden Monats in diesem Fall aufgeführt.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | +1.7% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | −5.6% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | −6.0% | Eine Woche |
| Akku +1~+20 Handelstage | +10.5% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten beginnt zu zählen, wird in Prozent angegeben. Der Überrenditegewinn von +10,5 % in diesem Fall liegt innerhalb der obersten Quartilgrenze, was 83 % von 142 Fällen der Stichprobe entspricht.
| Stichprobenmaßstab (20 Handelstage) | zehnter Platz von unten | vierter Platz von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussgewinn | −31.9% | −20.1% | −7.4% | +5.5% | +19.5% | +10.5% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Skalen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-Listed-Firmen in den letzten zehn Jahren Forschungsarbeiten in 8-K eingetragen haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewendet werden.
Nach der Offenlegung hat das Unternehmen solche Dokumente herausgegeben.
Nach dem Datum der Offenlegung listet das Unternehmen drei 8-K-Dokumente mit nur den Artikelnummern auf. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel sagt die Artikelnummer die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Gewinnmitteilung oder einen Vertrag handelt, kann man anhand dieser Nummer erkennen. Was genau geschehen ist, kann man im Originaltext jedes Links nachlesen.
- 2019-05-23 8-K Punkt 5.07 — Ergebnis der Hauptversammlung
- 2019-05-29 8-K Punkt 8.01, 9.01 — andere Ereignisse · Finanzberichte · Anhänge
- 2019-07-02 8-K Punkt 2.02, 9.01 — Veröffentlichung von Geschäftsergebnissen · Finanzberichte · Anhänge
Das, was dieser Artikel nicht beantwortet
Ein Artikel, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden das Papier verwendet hat, was es neu bewertet und bis zu welchem Punkt es gezeigt hat. Wie oft das Papier, das das Unternehmen zitiert hat, danach zitiert wurde, kann anhand der Zitierzahl von OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite erneut überprüft werden. Als Nächstes wird geprüft, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut dasselbe Papier zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein Bericht, den ein US-Listed-Unternehmen an die Securities and Exchange Commission (SEC) einreicht, wenn es Ereignisse gibt, die die Aktionäre informieren müssen. Die Art des Ereignisses wird durch eine Nummer gekennzeichnet, z. B. für Ergebnisse, Verträge oder Änderungen bei Vorstandsmitgliedern. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus solchen Dokumenten.
- Überschussrendite
- Der Teil der Aktienrendite, der nach Abzug der Gesamtmarktrendite verbleibt. Damit wird versucht, den Einfluss von Bewegungen des gesamten Marktes herauszurechnen, um das Verhalten eines bestimmten Unternehmens zu analysieren.
- Handelstag
- Ein Datum, an dem der Börsenhandel stattgefunden hat. Da Wochenenden und Feiertage nicht gezählt werden, entsprechen 20 Handelstage etwa einem Kalendermonat.
- Stichprobe und Perzentil
- Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle ist die Stichprobe, und innerhalb dieser wird angegeben, wie weit unten von der Position in Prozent. Ein Prozentsatz von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall waren.
- Zusammenfassung
- Ein Abstract am Anfang eines Papers. Der Autor fasst in einigen Sätzen zusammen, was er wie gemacht und welche Ergebnisse erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht erkennen.