Pharma-Berichterstattung basierend auf einem Artikel in „Neurodegenerative Disease Management“ — Biovie, 2021-08-05
BiovieBiovieNASDAQ BIVI
Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in ihrer Offenlegung an die US-amerikanische Börsenaufsicht einen Artikel aus „Neurodegenerative Disease Management“ als Grundlage für ihre Darstellung. Die Art und Weise, wie das Unternehmen den Artikel verfasste, sowie der tatsächliche Umfang, den der Artikel abdeckte, wurden nacheinander geprüft. Die Kursbewegung der Aktie innerhalb eines Monats nach der Offenlegung wurde im Vergleich zu ähnlichen früheren Fällen eingeordnet. Die Analyse erfolgte nachträglich, nachdem das Ergebnis bekannt war. Der Artikel wurde nur bis zum Abstract gelesen.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen dem SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite eine Meldung an seine Aktionäre übermitteln muss, nennt man dies 8-K. In der von Biovie am 2021-08-05 eingereichten Dokumentation waren die Abschnitte 7.01 Reg FD Veröffentlichung · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der beigefügten Pressemitteilung die Studie, die in Neurodegenerative Disease Management veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wird, lautet im Original wie folgt:
The mechanistic basis for the study design was recently published in a peer-reviewed article in Neurodegenerative Disease Management ( https://doi.org/10.2217/nmt-2021-0022 ).
Was der Leser zuerst prüfen sollte, ist, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen die Veröffentlichung erwähnt. Danach ist zu klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um auf die letzte Frage zu antworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Artikel beschränkt sich auf das Lesen der Zusammenfassung und kann daher keine Antwort darauf geben.
Der Umfang, der in der Zusammenfassung der Studie erwähnt wird, beschränkt sich auf das bis hierhin Gesagte.
Der Titel der Studie ist NM101 Phase III Study of NE3107 in Alzheimer’s Disease: rationale, Design and Therapeutic Modulation of Neuroinflammation and Insulin Resistance, und sie wurde am 2021-07-12 in Neurodegenerative Disease Management veröffentlicht. Die Autorenhinweise nennen AbbVie (United States) · Worldwide Clinical Trials (United States). Die Zusammenfassung, die am Anfang des Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Artikel beschränkt sich auf das Lesen dieser Zusammenfassung. Der Entwurf, den ein Computer aus der Zusammenfassung erstellt hat und der durch Zahlenvergleich gefiltert wurde, wurde anschließend von einer Person umgeschrieben. Daher ist die Qualität niedriger als bei einer vollständigen Lektüre des Artikels.
Dieser Artikel beschreibt nicht die Ergebnisse einer Studie, sondern den Entwurf einer geplanten Phase-3-Studie. Auf der Grundlage der Hintergrundannahme, dass Entzündung und Insulinresistenz bei neurodegenerativen Prozessen eine Rolle spielen, wird ein orales Medikament, NE3107, vorgestellt, das selektiv Entzündungssignale blockiert. Der Plan sieht vor, 316 Patienten mit leichter bis mittelschwerer Alzheimer-Erkrankung zufällig in zwei Gruppen zu teilen und über 30 Wochen hinweg das Medikament mit einem Placebo zu vergleichen. Dabei sollen sowohl kognitive als auch alltägliche Funktionen als primäre Endpunkte beobachtet werden. Da es sich um einen Entwurf handelt, kann aus diesem Artikel nicht abgeleitet werden, ob das Medikament wirksam ist.
Die Zusammenfassung gibt keine Antwort auf Aspekte, die im Haupttext oder in den Anhängen behandelt werden. Da dieser Artikel nicht bis dorthin reicht, lässt er die Lücken bestehen. Der Leser muss selbst beurteilen, welcher Satz im Abstract dem von dem Unternehmen zitierten Abschnitt entspricht, indem er die beiden Zitate vergleicht.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs im untersten Quartil des Beispiels.
Der Gewinn, der übrig bleibt, wenn man den Anteil abzieht, der mit dem gesamten Markt zusammenbewegt wird, wird Überschussrendite genannt. Das Datum wird als Handelstag angegeben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage etwa einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Tag des Berichts und der darauffolgenden einen Monat aufgeführt.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | −15.2% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | +2.8% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | −43.9% | Eine Woche |
| Kumulativ über 1–20 Handelstage | −52.3% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten beginnend zählt, wird in Prozent angegeben. Der Monatsertragsüberschuss von −52,3 % dieses Falls liegt innerhalb der untersten 2 % der Stichprobe von 142 Fällen, also im untersten Viertel.
| Stichprobenmaßstab (20 Handelstage) | zehnter von unten | vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussgewinn | −31.8% | −20.1% | −6.9% | +5.5% | +19.5% | −52.3% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Skalen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-amerikanische börsennotierte Unternehmen in den letzten zehn Jahren Forschungsarbeiten in 8-K eingetragen haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewandt werden.
Nach der Offenlegung hat das Unternehmen solche Dokumente herausgegeben.
Nach dem Tag der Offenlegung listet man nur die Nummern der drei 8-K-Dokumente auf, die das Unternehmen herausgegeben hat. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel sagt die Nummer die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Gewinnmitteilung oder einen Vertrag handelt, kann man anhand dieser Nummer erkennen. Was genau geschehen ist, kann man im Originaltext jedes Links nachlesen.
- 2021-08-11 8-K Punkt 1.01,7.01,8.01,9.01 — Abschluss wichtiger Verträge · Offenlegung gemäß Reg FD · andere Ereignisse · Finanzberichte · Anhänge
- 2021-10-14 8-K Punkt 5.07 — Ergebnis der Hauptversammlung
- 2021-12-01 8-K Punkt 1.01,2.03,3.02,7.01,9.01 — Abschluss wichtiger Verträge · Schulden entstanden · Verkauf nicht registrierter Wertpapiere · Offenlegung gemäß Reg FD · Finanzberichte · Anhänge
Was dieser Text nicht beantwortet
Dieser Text, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden das Papier verwendet hat, was es untersucht hat und wie weit es gegangen ist. Ob die von dem Unternehmen zitierte Studie danach wie oft zitiert wurde, kann man anhand der Zitierzahl in OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite erneut überprüfen. Als nächstes wird man prüfen, ob das Unternehmen in seiner nächsten 8-K erneut dasselbe Papier zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein freiwilliger Bericht, den ein amerikanisches börsennotiertes Unternehmen an die US-amerikanische Wertpapieraufsichtsbehörde SEC einreicht, wenn es Ereignisse gibt, die die Aktionäre informieren müssen. Die Art des Ereignisses wird durch eine Nummer gekennzeichnet, z. B. für Ergebnisse, Verträge oder Änderungen bei Vorstandsmitgliedern. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus solchen Dokumenten.
- Überschussrendite
- Der Teil der Aktienrendite, der nach Abzug der Gesamtmarktrendite verbleibt. Damit wird versucht, den Anteil der Bewegung zu isolieren, der allein auf das Unternehmen zurückgeht, unabhängig davon, ob der gesamte Markt steigt oder fällt.
- Handelstag
- Ein Datum, an dem der Aktienmarkt geöffnet ist. Da Wochenenden und Feiertage nicht mitgezählt werden, entsprechen 20 Handelstage etwa einem Monat im Kalender.
- Stichprobe und Perzentil
- Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle ist die Stichprobe, und innerhalb dieser wird angegeben, wie weit unten von der Position in Prozent rangiert. Ein Prozentsatz von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall waren.
- Zusammenfassung
- Ein Abstract am Anfang eines Papers. Der Autor fasst in einigen Sätzen zusammen, was er wie gemacht und welche Ergebnisse er erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht erkennen.