Pharmazeutische Offenlegung, gestützt auf eine Veröffentlichung in „Drugs - Real World Outcomes“ — United Therapeutics, 2020-04-23
United TherapeuticsUnited TherapeuticsNASDAQ UTHR
Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in ihrer Offenlegung gegenüber der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite eine Veröffentlichung in „Drugs - Real World Outcomes“ als Grundlage für ihre Argumentation. Die Art und Weise, wie das Unternehmen die Veröffentlichung verfasste, und der tatsächliche Umfang, den die Veröffentlichung abdeckte, wurden nacheinander geprüft. Die Kursbewegung der Aktie innerhalb eines Monats nach der Offenlegung wurde im Vergleich zu ähnlichen früheren Fällen eingeordnet. Die Analyse wurde erst nach Kenntnis der Ergebnisse durchgeführt. Die Veröffentlichung wurde nur bis zur Zusammenfassung geprüft.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen dem Shareholder etwas mitteilen muss, wird dies der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC in einer sogenannten 8-K gemeldet. Der Eintrag in der von United Therapeutics am 2020-04-23 eingereichten Dokumentation hatte die Nummern 8.01 Sonstige Ereignisse · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der beigefügten Pressemitteilung die Studie, die in Drugs - Real World Outcomes veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wird, lautet im Original wie folgt:
Medication Adherence and Healthcare Costs Among Patients with Pulmonary Arterial Hypertension Treated with Oral Prostacyclins: A Retrospective Cohort Study. Drugs – Real World Outcomes. 2020 Mar 6.
Was der Leser zuerst prüfen sollte, ist, an welcher Stelle des Berichts das Unternehmen die Veröffentlichung platziert hat. Danach ist zu klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um auf die letzte Frage zu antworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Artikel beschränkt sich auf das Lesen der Zusammenfassung und kann daher keine Antwort darauf geben.
Der Umfang, der in der Zusammenfassung erwähnt wird, beschränkt sich auf das hier genannte.
Der Titel der Studie ist Medication Adherence and Healthcare Costs Among Patients with Pulmonary Arterial Hypertension Treated with Oral Prostacyclins: A Retrospective Cohort Study, und sie wurde am 2020-03-06 in Drugs - Real World Outcomes veröffentlicht. Die Autorenhinweise nennen Ascendis Pharma (Dänemark) · University of Illinois Chicago · Triangle · United Therapeutics (Vereinigte Staaten). Die Zusammenfassung, die am Anfang des Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Artikel beschränkt sich auf das Lesen dieser Zusammenfassung. Der Entwurf, der von einer Maschine geschrieben und durch Zahlenvergleiche gefiltert wurde, wurde anschließend von einer Person umgeschrieben. Er ist daher in Qualität von der endgültigen Bewertung eines vollständig gelesenen Artikels verschieden.
Diese Studie ist eine Beobachtungsstudie an 256 Patienten mit Lungenarterienhochdruck. Die Patienten erhielten entweder Tetraphophos oder Sildenafil. Die Einhaltung der Medikamenteneinnahme, die Nutzung medizinischer Ressourcen und die Kosten wurden über sechs Monate verglichen. Die Kosten für medizinische und pharmazeutische Leistungen im Zusammenhang mit Lungenarterienhochdruck waren in der Tetraphophos-Gruppe niedriger als in der Sildenafil-Gruppe. Langfristige Kosten oder klinische Ergebnisse wurden jedoch nicht erläutert.
Was die Zusammenfassung nicht beantwortet, bleibt im Hauptteil und den Anhängen. Dieser Artikel, der nicht bis dorthin reicht, lässt die Lücken bestehen. Der Leser muss selbst beurteilen, welcher Satz der Zusammenfassung dem von dem Unternehmen zitierten Abschnitt entspricht, indem er die beiden Zitate vergleicht.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs in der mittleren Hälfte des Beispiels.
Der Gewinnanteil, der nicht mit dem Gesamtmarkt verbunden ist, wird Überschussrendite genannt. Das Datum wird als Handelstag geschrieben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage ungefähr einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Tag der Veröffentlichung und der darauffolgenden einen Monat aufgeführt.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | +8.7% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | +0.4% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | −8.8% | Eine Woche |
| Kumulativ über 1–20 Börsentage | −7.9% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten zählt, wird in Prozent angegeben. Der Monatsoverperformance von −7,9 % dieses Falls liegt bei 49 % der 142 Fälle in der Stichprobe und damit in der unteren Hälfte.
| Stichprobenmaßstab (20 Börsentage) | zehnter von unten | vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussgewinn | −31.9% | −20.1% | −6.9% | +5.5% | +19.5% | −7.9% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Skalen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-gehandelte Unternehmen in den letzten zehn Jahren Forschungsarbeiten in 8-K eingetragen haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewendet werden.
Nach der Offenlegung hat das Unternehmen solche Dokumente herausgegeben.
Nach dem Tag der Offenlegung listet das Unternehmen drei 8-K-Dokumente mit nur den Gliederungszahlen auf. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel sagt die Gliederungszahl die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Gewinnmitteilung oder einen Vertrag handelte, kann man anhand dieser Zahl erkennen. Was genau geschehen ist, kann man im Originaltext hinter jedem Link nachlesen.
- 2023-02-22 8-K Punkt 2.02, 9.01 — Veröffentlichung von Ergebnissen · Finanzberichte · Anhänge
- 2023-03-31 8-K Punkt 1.01, 2.03 — Abschluss wichtiger Verträge · Schulden entstanden
- 2023-04-21 8-K Punkt 5.03, 9.01 — Änderung der Satzung · Finanzberichte · Anhänge
Was dieser Artikel nicht beantwortet
Ein Artikel, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden die Studie verwendet hat, was sie neu bewertet hat und wie weitreichend ihre Ergebnisse sind. Wie oft das Papier, das das Unternehmen zitiert hat, danach in anderen Studien zitiert wurde, kann anhand der Zitierzahl von OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite erneut überprüft werden. Als Nächstes wird geprüft, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut dasselbe Papier zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein freiwilliger Bericht, den ein US-Listed-Unternehmen an die Securities and Exchange Commission (SEC) einreicht, wenn es Ereignisse gibt, die die Aktionäre informieren müssen. Die Art des Ereignisses wird durch eine Nummer gekennzeichnet, z. B. für Ergebnisse, Verträge oder Änderungen bei Vorstandsmitgliedern. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus solchen Dokumenten.
- Überschussrendite
- Der Teil der Aktienrendite, der nach Abzug der Gesamtmarktrendite verbleibt. Damit wird versucht, den Anteil zu isolieren, der nicht auf allgemeine Marktbewegungen zurückgeht, sondern auf die spezifische Entwicklung eines Unternehmens.
- Handelstag
- Ein Datum, an dem der Aktienmarkt geöffnet ist. Da Wochenenden und Feiertage nicht mitgezählt werden, entsprechen 20 Handelstage etwa einem Monat im Kalender.
- Stichprobe und Perzentil
- Ein Bündel vergangener Fälle gleicher Art bildet die Stichprobe, und die Position innerhalb dieses Bündels wird in Prozentil angegeben. Ein Prozentil von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall waren.
- Zusammenfassung
- Ein Abstract ist eine Zusammenfassung am Anfang eines Artikels. Der Autor beschreibt darin in einigen Sätzen, was er wie gemacht und welche Ergebnisse erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details der Methodik und deren Grenzen nicht erkennen.