此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C095 · 事後判讀 · 摘要標準

以《British Journal of Dermatology》論文為依據的製藥公告 — Moonlake Immunotherapeutics，2024-03-11

Moonlake ImmunotherapeuticsMoonlake ImmunotherapeuticsNASDAQ MLTX
公告 SEC · 市況 Yahoo 在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了刊登於《British Journal of Dermatology》的論文作為自身主張的依據。公司依序閱讀了論文的寫作方式與實際呈現的範圍。公告後一個月內的股價走勢，與過去類似案例相比處於何種位置也加以記載。此為得知結果後所撰寫的事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Moonlake Immunotherapeutics 於 2024-03-11 8-K（項目 7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用了 British Journal of Dermatology 論文。論文於 2024-02-02 發表。公告當日市場相對超額報酬為 +3.3%，其後 20 個交易日累計為 −3.1%。將 142 個樣本排列後，位於底部 58%。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

+3.3%

公告當日超額報酬

−3.1%

20個交易日累計超額收益

58%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−7.4%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東說明的事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Moonlake Immunotherapeutics於2024-03-11提交的文件中，項目編號為7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件。公司在所附的新聞稿中引用了British Journal of Dermatology刊登的論文作為依據。若將引用論文的該段文字原封不動地轉述如下。

Industry and Market Data Certain information contained in this presentation relates to or is based on studies, publications, surveys and our own internal estimates and research .

讀者首先應觀察的是公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，還是僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅到此為止。

論文標題為Long-term drug survival of adalimumab, infliximab, secukinumab and ustekinumab in hidradenitis suppurativa: a Danish nationwide cohort study，並於British Journal of Dermatology於2024-02-02刊登。作者所屬機構為Bispebjerg Hospital · Gentofte Hospital · Copenhagen Prospective Studies on Asthma in Childhood · St. Vincent's University Hospital。論文開頭所附的摘要稱為摘要。本文僅閱讀到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經過數字對照篩選後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這是一項以全國規模的隊列研究，觀察化膿性汗腺炎患者持續使用生物製劑的時間長度。研究收集了472名患者的8073筆治療紀錄，比較四種藥物的持續使用時間。阿達木單抗的中位持續時間約為八個月，首次使用生物製劑的患者比曾使用過的患者明顯更長。這項研究觀察的是患者持續使用藥物的時間長度，而非比較哪種藥物效果更好。

摘要無法回答的問題則留存在論文全文與附錄中。本文未閱讀到此部分，因此將空白留作空白。公司引用的內容對應摘要中的哪一句話，讀者可自行對照上述兩段引用進行判斷。

一個月後，股價位於樣本中間的一半範圍內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的報酬率稱為超額報酬。日期以股票市場開盤的交易日計算。以日曆來看，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額報酬如下表所示。

區間	相對於市場的超額報酬	意義
公佈前五個交易日	−11.5%	公佈前已經出現的波動程度
公佈當日	+3.3%	公佈日或下個第一個交易日
+1至+5交易日累計	+7.9%	一週
+1~+20個交易日累計	−3.1%	一個月

將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬-3.1%，在142個樣本中，位於從下往上數的58%，不到一半。

樣本刻度(20個交易日)	從下數第十位	從下數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−7.4%	+5.5%	+19.5%	−3.1%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在8-K中寫入論文的案例。公司本身從樣本中移除了。這裡寫的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

公告後，公司發佈了此類文件

在公告日後，該公司發佈了三份8-K文件，僅列出項目編號。沒有標題的8-K中，項目編號會說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從該編號中得知。具體是什麼事件，請閱讀各連結的原文。

2024-05-07 8-K 項目 2.02 — 營收公告
2024-06-06 8-K 項目 5.07 — 股東大會結果
2024-06-10 8-K 項目 7.01,8.01,9.01 — Reg FD 公開 · 其他事件 · 財務報表·附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的本文，無法回答論文以何種方法研究了什麼、證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁引用次數再次確認。接下來要觀察的是這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用同一篇論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出記載論文DOI的1,561件，再篩選出在公告日-3至+60日內發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍以公告日為0，+1至+20交易日。股價採用Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋使用SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工審查。判定日2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有需向股東通報的事項，須向證券交易委員會提交的隨機報告。報告中以項目編號標示事件種類，例如財報、合約、高階主管異動等。本文所討論的事件全部來自此類文件。
超額收益: 股價收益率扣除市場整體收益率後的剩餘部分。用來觀察市場整體漲跌因素後，該公司獨特的股價走勢。
交易日: 僅計算證券市場開市的日子。扣除週末與休市日，20個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10時，表示在10件中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數個句子說明做了什麼、如何做以及結果為何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。