此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C046 · 事後判讀 · 摘要標準

以 FEBS Letters 論文為依據的製藥公告 — Oncotelic Therapeutics，2021-06-15

Oncotelic TherapeuticsOncotelic TherapeuticsOTC OTLC
公告 SEC · 市況 Google 在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用 FEBS Letters 上發表的論文作為自身主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫該論文的方式，以及論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，與過去類似案例相比處於何種位置。此為得知結果後所撰寫的事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Oncotelic Therapeutics 於 2021-06-15 8-K（項目 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 FEBS Letters 論文作為依據。該論文於 2021-05-09 發表。公告當日市場相對超額報酬為 −1.4%，其後 20 個交易日累計為 −27.2%。將 142 個樣本排列後，此數字位於底部 16%。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

−1.4%

公告當日超額報酬

−27.2%

20個交易日累計超額報酬

16%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−6.9%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文

美國上市公司若有須向股東通報之事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Oncotelic Therapeutics於2021-06-15提交的文件中，項目編號為8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件。公司在所附的新聞稿中引用了FEBS Letters刊登的論文作為依據。若將引用該論文的原文逐字翻譯，內容如下：

Serum Levels of the IgA Isotype Switch Factor TGF-β1 are Elevated in Patients with COVID-19 [published online ahead of print, 2021 May 7]. FEBS Lett. 2021;10.1002/1873-3468.14104.

讀者首先應注意的是，公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，還是僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題為Serum levels of the IgA isotype switch factor TGF‐β1 are elevated in patients with COVID‐19，並於FEBS Letters於2021-05-09刊登。作者所屬機構為深圳大學、深圳市第三人民醫院、廣州醫科大學第一附屬醫院、呼吸疾病國家重點實驗室。論文開頭所列的摘要稱為摘要。本文所閱讀的僅到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經過數字比對過濾後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這項研究針對153名新冠肺炎患者的血液，測量了將抗體類型轉換為IgA的信號物質TGF-β1的濃度，並按時間順序進行分析。在疾病初期和中期，該物質明顯增加，與針對病毒的IgA抗體濃度同步變化。在重症患者中，該物質濃度也與重症程度評分相關。遺傳學研究顯示，活化該物質的基因與重症有關，因此作者建議TGF-β1在新冠肺炎中可能發揮重要作用。然而，這僅為觀察性研究，因此本文無法回答阻斷該物質是否能改善病情的問題。

摘要無法回答的問題，則留在全文與附錄中。本文未閱讀到全文與附錄，因此將空白留作空白。公司引用的部分對應於摘要中的哪一句話，讀者可根據上述兩段引用自行判斷。

一個月後，股價位於樣本的下四分位數範圍內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的收益稱為超額收益。日期則以股票市場開盤的交易日計算。以日曆來看，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與後續一個月的超額收益如下表所示。

區間	相對於市場的超額收益	意義
公佈前五個交易日	−7.4%	公佈前已經出現的波動程度
公佈當日	−1.4%	公佈日或下個第一個交易日
+1至+5交易日累計	−2.2%	一週
+1~+20交易日累計	−27.2%	一個月

將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬-27.2%是在142件樣本中，從下往上數16%的位置，屬於下半四分之一範圍內。

樣本刻度(20交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−27.2%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中報告論文的案例。公司本身已從樣本中移除。這裡列出的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

同一家公司在 8-K 中報告論文的案例在樣本中還有另外兩起，一併放在下表中。

公告日	刊登論文的期刊	一個月以上的超額收益
2020-05-12	BMJ	−15.1%
2021-03-02	bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory)	+23.4%

公告後，公司提交了這類文件

公告日後，這家公司提交了三份 8-K 文件，這裡只列出項目編號。對於沒有標題的 8-K 文件，項目編號可以說明內容類型，因此可以透過編號得知是財報公布還是合約簽訂。具體發生了什麼事，則需閱讀各連結的原文。

2021-07-02 8-K 項目 1.01,3.02,5.02 — 重大合約簽訂 · 未註冊證券出售 · 高管與董事變動
2021-07-20 8-K 第五項 5.02 — 高管及董事變動
2021-08-05 8-K 第一項 1.01、2.03、3.02、9.01 — 重大合約締結 · 債務產生 · 未註冊證券出售 · 財務報表與附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的本文，無法回答論文以何種方法研究了什麼、證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁的引用次數再次確認。接下來要觀察的是，這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用相同的論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01~2026-09-03美國上市公司8-K中，選出記載論文DOI的1,561件，再篩選出在公告日-3~+60日內發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍是以公告日為0，+1~+20交易日。股價為Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋使用SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工審查。判斷日2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有須向股東說明之事項，需向證券交易委員會提交的即時報告。報告中以項目編號標示營收、合約、高階主管異動等內容。本文所述事件皆來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。用以扣除市場整體漲跌的影響，觀察該公司獨有的股價走勢。
交易日: 計算的是開市日數。扣除週末與休市日，20個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10時，表示在10件案例中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數句說明做了什麼、如何做以及結果為何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。