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Readout-Fall C046 · nachträgliche Beurteilung · basierend auf Abstract

Pharma-Berichterstattung auf Grundlage eines FEBS Letters-Artikels — Oncotelic Therapeutics, 15.06.2021

Oncotelic TherapeuticsOncotelic TherapeuticsOTC OTLC
Berichte SEC · Marktstand Google zitierte in ihrer Offenlegung an die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite einen Artikel aus FEBS Letters als Grundlage für ihre Aussagen. Die Art und Weise, wie das Unternehmen den Artikel verfasste, und der tatsächliche Umfang, den der Artikel abdeckte, wurden nacheinander geprüft. Die Kursbewegung der Aktie innerhalb eines Monats nach der Offenlegung wurde im Vergleich zu ähnlichen früheren Fällen eingeordnet. Es handelt sich um eine nachträgliche Beurteilung, die erst nach Kenntnis der Ergebnisse verfasst wurde. Der Artikel wurde nur bis zum Abstract gelesen.

Faktenzusammenfassung. Oncotelic Therapeutics zitierte am 15.06.2021 in der 8-K (Punkt 8.01 andere Ereignisse · 9.01 Finanzberichte · Anhänge) den FEBS Letters-Artikel als Grundlage. Der Artikel wurde am 09.05.2021 veröffentlicht. Der Überrenditeeffekt am Tag der Offenlegung betrug −1,4 %, und die kumulierte Rendite innerhalb von 20 Handelstagen betrug −27,2 %. Bei einer Stichprobe von 142 Fällen liegt dieser Wert bei 16 % von unten. Diese Zahl ist historisch. Es handelt sich nicht um eine Regel, die auf zukünftige Fälle angewendet wird.

−1.4%

Überrendite am Tag der Offenlegung

−27.2%

Kumulierter Überrendite über 20 Handelstage

16%

Perzentil innerhalb von 142 Stichproben (je niedriger, desto schneller)

−6.9%

Median der Stichproben (20 Handelstage)

Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt

Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen etwas an seine Aktionäre mitteilen muss, nennt man den Bericht, den es bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC einreicht, 8-K. Der Einreichungsnummer des Dokuments, das Oncotelic Therapeutics am 15. Juni 2021 eingereicht hatte, waren 8.01 Sonstige Ereignisse · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der Pressemitteilung, die an das Dokument angehängt war, eine Studie, die in FEBS Letters veröffentlicht worden war. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wurde, lautete im Original wie folgt:

Serum Levels of the IgA Isotype Switch Factor TGF-β1 are Elevated in Patients with COVID-19 [published online ahead of print, 2021 May 7]. FEBS Lett. 2021;10.1002/1873-3468.14104.

Was der Leser zuerst prüfen sollte, ist, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen die Veröffentlichung erwähnt. Danach ist zu klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um auf die letzte Frage zu antworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Artikel liest nur die Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf geben.

Der Umfang, der in der Zusammenfassung erwähnt wird, ist hiermit abgeschlossen.

Der Titel der Studie ist Serum levels of the IgA isotype switch factor TGF‐β1 are elevated in patients with COVID‐19, und sie wurde am 2021-05-09 in FEBS Letters veröffentlicht. Die Autorenhinweise nennen folgende Institutionen: Shenzhen University, Shenzhen Third People’s Hospital, First Affiliated Hospital of Guangzhou Medical University, State Key Laboratory of Respiratory Disease. Die Zusammenfassung, die am Anfang des Artikels steht, wird Abstract genannt. Dieser Artikel liest nur bis zu dieser Stelle. Der Text wurde von einer Maschine aus dem Abstract erstellt, wobei numerische Vergleiche durchgeführt wurden, und anschließend von einer Person umgeschrieben. Daher ist er in Qualität von einer vollständigen Lektüre des Artikels abweichend.

Es handelt sich um eine Studie, die die Konzentration des Signalstoffs TGF-β1, der IgA-Antikörper in den Blutproben von 153 Corona-19-Patienten verändert, zeitlich überwacht. In der frühen und mittleren Phase der Erkrankung zeigte sich ein klarer Anstieg dieses Stoffs, der parallel zur Konzentration der virus-spezifischen IgA-Antikörper verlief. Bei schwerkranken Patienten korrelierte er auch mit dem Schweregrad-Score. In genetischen Studien zeigten sich Gene, die diesen Stoff aktivieren, mit schweren Verläufen in Verbindung. Die Autoren schlagen daher vor, dass TGF-β1 bei Corona-19 eine wichtige Rolle spielt. Da es sich um eine Beobachtungsstudie handelt, kann diese Veröffentlichung nicht beantworten, ob das Blockieren dieses Stoffs die Erkrankung verbessert.

Was der Abstract nicht beantwortet, bleibt im Haupttext und den Anhängen. Dieser Artikel verfolgt diese Stellen nicht und lässt die Lücken bestehen. Der Leser soll anhand der beiden Zitate selbst beurteilen, welcher Satz im Abstract dem von dem Unternehmen zitierten Abschnitt entspricht.

Ein Monat später befand sich der Aktienkurs im untersten Quartil des Beispiels.

Der Gewinn, der übrig bleibt, wenn man den Anteil abzieht, der mit dem gesamten Markt zusammenbewegt wird, wird Übergewinn genannt. Das Datum wird als Handelstag geschrieben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage ungefähr einem Monat. In der folgenden Tabelle sind der Übergewinn am Tag der Bekanntgabe und im darauffolgenden Monat dargestellt.

Zeitraum	Übergewinn gegenüber dem Markt	Bedeutung
5 Börsentage vor der Offenlegung	−7.4%	Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung
Tag der Offenlegung	−1.4%	Tag der Offenlegung oder erstes Börsenhandelstag danach
Kumuliert +1 bis +5 Börsentage	−2.2%	Eine Woche
Kumuliert über 1–20 Börsentage	−27.2%	Ein Monat

Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten beginnt, wird in Prozent angegeben. Der Überrendite-Wert dieses Falls von −27,2 % liegt innerhalb der untersten 16 %, also im untersten Viertel von 142 Fällen in der Stichprobe.

Stichprobenmaßstab (20 Börsentage)	zehnter von unten	vierter von unten	Median	obere 25 %	obere 10 %	Dieser Fall
Überschussgewinn	−31.9%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−27.2%

Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Strichen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb davon liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-amerikanische börsennotierte Unternehmen in den letzten zehn Jahren in 8-K-Publikationen wissenschaftliche Arbeiten erwähnt haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewandt werden.

Es gibt zwei weitere Fälle, in denen dasselbe Unternehmen wissenschaftliche Arbeiten in 8-K-Publikationen erwähnt hat, und diese wurden gemeinsam in der folgenden Tabelle aufgeführt.

Offenlegungsdatum	eine wissenschaftliche Zeitschrift	mehr als ein Monat Überrendite
2020-05-12	BMJ	−15.1%
2021-03-02	bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory)	+23.4%

Nach der Bekanntmachung veröffentlichte das Unternehmen solche Dokumente.

Nach dem Bekanntmachungstag veröffentlichte das Unternehmen drei 8-K-Dokumente. Hier werden nur die Artikelnummern aufgelistet, da bei 8-K-Dokumenten ohne Titel die Artikelnummern den Inhaltstyp angeben. Ob es sich um eine Ergebnisverkündung oder einen Vertrag handelt, kann anhand dieser Nummern erkannt werden. Was genau geschehen ist, muss im Originaltext jedes Links nachgelesen werden.

2021-07-02 8-K Artikel 1.01, 3.02, 5.02 — Abschluss wichtiger Verträge · Verkauf nicht registrierter Wertpapiere · Änderungen bei Vorständen und Geschäftsleitern
2021-07-20 8-K Punkt 5.02 — Änderungen bei Vorstandsmitgliedern und Aufsichtsratsmitgliedern
2021-08-05 8-K Punkt 1.01, 2.03, 3.02, 9.01 — Abschluss wichtiger Verträge · Schuldenentstehung · Verkauf nicht registrierter Wertpapiere · Finanzberichte · Anhänge

Was dieser Artikel nicht beantwortet

Dieser Artikel, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden die Studie verwendet hat, was sie neu bewertet hat und wie weitreichend ihre Ergebnisse sind. Die Anzahl der Zitierungen der Studie nach Veröffentlichung durch das Unternehmen kann erneut mit den Zitierzahlen von OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite überprüft werden. Als nächstes wird geprüft, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut auf dieselbe Studie verweist.

Wie wurde gemessen? Die Stichprobe umfasst 1.561 Fälle von US-amerikanischen börsennotierten Unternehmen mit 8-K-Meldungen zwischen 2015-01-01 und 2026-09-03, in denen ein DOI einer Veröffentlichung angegeben wurde. Davon wurden 184 Fälle ausgewählt, in denen innerhalb von −3 bis +60 Tagen nach der Meldung eine Veröffentlichung erschien, und schließlich 144 Fälle, zu denen Kursdaten zugänglich waren. Der Überrendite-Wert ergibt sich aus der kumulierten täglichen Rendite abzüglich der Marktrendite. Der Zeitraum erstreckt sich über +1 bis +20 Handelstage, wobei der Meldetag als Tag 0 definiert ist. Die Kursdaten stammen aus dem Sharadar adjustierten Schlusskurs, die Metadaten und Zusammenfassungen der Veröffentlichungen aus OpenAlex, die Meldungssuche aus der SEC EDGAR Fachsuche. Die Zusammenfassungen der Abstracts wurden automatisch erstellt, und die Zahlen in den Zusammenfassungen wurden von einem Programm mit den Abstracts abgeglichen und anschließend manuell überprüft. Datum der Bewertung: 2026-10-07.

Begriffserklärung

8-K: Ein zeitweiliger Bericht, den eine an der US-Börse notierte Gesellschaft beim US-Handelskommission (SEC) einreicht, wenn sie den Aktionären etwas mitteilen muss. Die Art des Berichts wird durch Nummern für Posten wie Gewinne, Verträge oder Änderungen bei Vorstandsmitgliedern gekennzeichnet. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus diesem Dokument.
Überschussrendite: Der Restwert, der entsteht, wenn man die Gesamtrendite des Marktes von der Kursrendite abzieht. Damit wird versucht, den gemeinsamen Einfluss des Marktes herauszurechnen und nur die Bewegung, die spezifisch für das Unternehmen ist, zu analysieren.
Handelstag: Ein Börsentag ist ein Tag, an dem der Aktienmarkt geöffnet ist. Wochenenden und Feiertage werden nicht gezählt, daher entsprechen 20 Börsentage ungefähr einem Monat im Kalender.
Stichprobe und Perzentil: Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle ist die Stichprobe, und innerhalb dieser wird angegeben, wie weit unten von der untersten Position der Fall liegt, in Prozent. Ein Prozentwert von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall abgeschnitten haben.
Zusammenfassung: Ein Kurzfassung am Anfang eines Forschungsartikels. Der Autor fasst in einigen Sätzen zusammen, was er getan hat und welche Ergebnisse er erzielt hat. Ohne den vollständigen Artikel zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht kennen.