此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C009 · 事後判讀 · 摘要標準

以 PLoS ONE 論文為依據的藥廠公告 — Tonix Pharmaceuticals，2018-01-22

Tonix PharmaceuticalsTonix PharmaceuticalsNASDAQ TNXP
公告 SEC · 市況 Yahoo 向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了刊登於 PLoS ONE 的論文作為自身主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫論文的方式與論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，與過去類似案例相比處於何種位置。此結果為事後判讀。論文僅閱讀摘要部分。

事實摘要。 Tonix Pharmaceuticals 於 2018-01-22 8-K（項目 7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 PLoS ONE 論文。論文於 2018-01-19 發表。公告當日市場相對超額報酬為 +5.4%，其後 20 個交易日累計為 −15.3%。將 142 個樣本排列後，此案例位於底部 35%。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

+5.4%

公告當日超額報酬

−15.3%

20個交易日累計超額收益

35%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−6.9%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東通報的事項，須向證券交易委員會提交隨機報告，稱為8-K。Tonix Pharmaceuticals於2018-01-22提交的文件中，項目編號為7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件文件。公司在所附的新聞稿中引用了PLoS ONE刊登的論文作為依據。若將引用該論文的句子原文照搬，如下所示：

Emerging Infectious Diseases (2009) www.cdc.gov/eid • Vol. 15, No. 7 6 Engler RJM et al., PloS ONE (2015) 10(3): e0118283. doi:10.1371/journal.pone.0118283 57 © 2018 Tonix Pharmaceuticals Holding Corp. HSPV074 – fragmented homolog of VACV I4L (ribonucleotide reductase) HSPV200 – 216 kDa protein probably regulates T - cell activation with homologs still present in variola , cowpox, and monkeypox viruses HPXV and its Relationship to Other Orthopoxviruses Evans, D.

讀者首先應注意的是，公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司的全部主張，或僅支持其中一部分。要回答後者這個問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題為Construction of an infectious horsepox virus vaccine from chemically synthesized DNA fragments，並於PLoS ONE於2018-01-19刊登。作者所屬機構為University of Alberta · Tonix Pharmaceuticals (United States)。論文開頭所附的摘要稱為摘要。本文僅閱讀到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經數字對照篩選後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這項實驗是利用化學合成的DNA片段，復活看似已滅絕的馬痘病毒，製作出天花疫苗候選物。實驗的出發點是長期以來的記錄指出天花疫苗來自馬，以及現代疫苗病毒與馬痘病毒有共同祖先的分析。將10個大型DNA片段合成後在細胞內連接，並確認完成病毒的鹼基序列與設計相同。此病毒在小鼠中表現出比現有疫苗更低的毒性，同時能阻止致命性感染。

摘要未能回答的問題，仍殘留在全文與附錄中。本文未深入閱讀至該部分，因此將空白留作空白。公司引用的內容對應於摘要中的哪一句話，讀者可自行對照上述兩段引用加以判斷。

一個月後，股價位於樣本中間的一半範圍內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的報酬率稱為超額報酬。日期以股票市場開盤的交易日計算。以日曆來看，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額報酬如下表所示。

區間	相對於市場的超額報酬	意義
公佈前五個交易日	−0.4%	公佈前已經出現的波動程度
公佈當日	+5.4%	公佈日或次一交易日
+1至+5交易日累計	+6.7%	一週
+1~+20交易日累計	−15.3%	一個月

將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬-15.3%，在樣本142件中，位於從下往上數35%以內的一半範圍內。

樣本刻度(20交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−15.3%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中報告論文的案例。公司本身已從樣本中移除。這裡列出的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

同一家公司在 8-K 中報告論文的案例還有 23 件，一併列於下表。

公告日	刊登論文的期刊	一個月以上的超額收益
2020-12-04	Genome biology	+20.9%
2020-12-23	Genome biology	+32.1%
2021-11-23	JCI Insight	−11.5%
2021-12-14	JCI Insight	−23.9%
2022-01-04	JCI Insight	−38.1%
2022-01-11	JCI Insight	−31.8%
2022-03-14	Nature Structural & Molecular Biology	−9.3%
2022-04-06	Public health reviews	−29.0%

公告後，公司提交了相關文件

公告日後，這家公司提交了三份 8-K 文件，這裡只列出項目編號。對於沒有標題的 8-K 文件，項目編號可以說明內容類型，因此可以透過編號得知是財報或合約等資訊。具體內容請參閱各連結的原文。

2018-01-23 8-K 項目 7.01,9.01 — Reg FD 公開 · 財務報表 · 附件文件
2018-02-15 8-K 第五項 5.02、9.01 — 高管與董事變動 · 財務報表 · 附件文件
2018-03-12 8-K 第二項 2.02、9.01 — 營收公告 · 財務報表 · 附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的這篇文章，無法回答論文是用什麼方法、重新評估了什麼、以及證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁的引用次數再次確認。接下來要觀察的是這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用同一篇論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出記載論文DOI的1,561件，再篩選出在公告日-3至+60日內發表論文的184件，並可連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍以公告日為0，+1至+20交易日。股價為Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋為SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工審查。判定日2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有須向股東說明之事項，需向證券交易委員會提交的臨時報告。報告中以項目編號標示內容種類，例如營收、合約、高階主管異動等。本文所述事件皆來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。用以觀察市場整體漲跌因素後，該公司獨特的股價走勢。
交易日: 計算的是開市日數。扣除週末與休市日，20個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例彙整成一組為樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數第幾位。百分位數為10時，代表在10件中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數句說明做了什麼、如何做以及結果為何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。