基于《Genome biology》论文的制药公告 —— Tonix Pharmaceuticals，2020-12-23
Tonix PharmaceuticalsTonix PharmaceuticalsNASDAQ TNXP
公告 SEC · 行情 Yahoo在其向美国证券交易委员会提交的公告中引用了发表在《基因组生物学》上的论文作为其主张的依据。我们依次阅读了该公司撰写论文的方式以及论文实际展示的范围。在公告发布后的一个月内，股票价格的变动与以往类似案例相比处于什么位置，我们对此进行了记录。这是在了解结果后撰写的回顾性判断。论文仅阅读了摘要部分。
公告是在新闻稿中这样引用论文的
当美国上市公司有需要向股东通报的事项时，向证券交易委员会提交的临时报告称为8-K。Tonix Pharmaceuticals于2020-12-23提交的该文件的条目编号为7.01 Reg FD 公开 · 8.01 其他事件 · 9.01 财务报表·附件文件。公司在所附的新闻稿中引用了刊登在Genome biology的论文。将引用该论文的原文原样翻译如下。
TNX-801*, live horsepox virus vaccine for percutaneous administration, is in development to protect against smallpox and monkeypox. *TNX-801 is in the pre-IND stage and has not been approved for any indication. **TNX-1800 is in the pre-IND stage and has not been approved for any indication. ***TNX-102 SL is an investigational new drug and has not been approved for any indication. 1 Noyce RS, et al. (2018) PLoS One. 13(1):e0188453 2 Brinkmann A et al, (2020) Genome Biology 21:286 https://doi.org/10.1186/s13059-020-02202-0 3 Trindale GS et al.
读者首先需要确认的是，公司把论文放在新闻稿的哪个部分。接下来需要判断这篇论文是支撑公司全部主张，还是只支撑其中一部分。要回答后一个问题，必须阅读论文全文。本文只读了摘要，因此无法回答这个问题。
论文摘要中提到的范围仅限于此。
论文标题是Re-assembly of nineteenth-century smallpox vaccine genomes reveals the contemporaneous use of horsepox and horsepox-related viruses in the USA，发表于Genome biology2020-12-01。作者所属机构包括Robert Koch Institute、Universidade Federal do Rio de Janeiro、Fundação Carlos Chagas Filho de Amparo à Pesquisa do Estado do Rio de Janeiro和University of Maryland, Baltimore。论文开头所列的摘要部分称为摘要。本文所读到的部分仅限于此。本文是机器阅读摘要后撰写的初稿，经过数字对比筛选后由人工重写，因此与阅读全文后的正式判断等级不同。
这是一篇关于重组19世纪天花疫苗基因组的短篇论文。此前的研究已解码了五种旧疫苗的基因组，但未提供基因组两端的信息，因此难以判断疫苗病毒之间的进化关系。作者重新组装了这些数据，证明了两端的结构各不相同，并确认其中一种确实是真正的牛痘病毒。结论是19世纪时牛痘病毒及其近亲病毒曾一起用作天花疫苗。这并不是一篇讨论当今疫苗效果的论文。
摘要无法回答的问题仍然保留在论文正文和附录中。本文没有读到那里，因此保留空白。公司引用的部分对应摘要中的哪一句，读者可自行对照上述两处引用进行判断。
一个月后，股价位于样本的上四分之一区间内。
扣除与市场整体同步变动的部分后，剩余的收益被称为超额收益。日期以股票市场开放的交易日计算。按日历计算，20个交易日大约为一个月。该案例的公告当日及其后一个月的超额收益列在下表中。
| 时间段 | 相对于市场的超额收益 | 含义 |
|---|---|---|
| 公告前5个交易日 | −6.1% | 公告前已经变动的程度 |
| 公告当日 | +13.9% | 公告日或首个下一交易日 |
| +1~+5个交易日累计 | +15.9% | 一周 |
| +1至+20个交易日累计 | +32.1% | 一个月 |
将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本。在其中，从下往上数的位置以百分位数表示。该案例的月超额收益+32.1%在样本142个案例中，从下往上数95%的位置，位于上四分之一区间内。
| 样本刻度（20个交易日） | 从下往上数第十位 | 从下往上数第四位 | 中位数 | 上25% | 上10% | 该案例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 超额收益 | −31.9% | −20.1% | −7.4% | +5.5% | +18.7% | +32.1% |
样本的一半位于表中中间两个刻度之间。在表中确认该案例是在其中还是超出。样本收集了过去十年美国上市公司在8-K中撰写论文的案例。公司自身从样本中剔除。此处列出的数字是过去事实，而非适用于下一个案例的规则。
同一家公司在8-K中撰写论文的案例在样本中还有23个，一并列于下表。
| 公告日 | 该论文的期刊 | 一个月以上的超额收益 |
|---|---|---|
| 2018-01-22 | PLoS ONE | −15.3% |
| 2020-12-04 | Genome biology | +20.9% |
| 2021-11-23 | JCI Insight | −11.5% |
| 2021-12-14 | JCI Insight | −23.9% |
| 2022-01-04 | JCI Insight | −38.1% |
| 2022-01-11 | JCI Insight | −31.8% |
| 2022-03-14 | Nature Structural & Molecular Biology | −9.3% |
| 2022-04-06 | Public health reviews | −29.0% |
公告后，公司发布了此类文件
公告日后，该公司发布了三份8-K文件，这里只列出项目编号。没有标题的8-K文件中，项目编号可以说明内容的类型，因此可以通过编号判断是业绩发布还是合同等。具体发生了什么事件，需要阅读每个链接的原文。
- 2021-01-05 8-K 项目 7.01,8.01,9.01 — Reg FD 公开 · 其他事件 · 财务报表·附件
- 2021-01-12 8-K 项目 1.01,8.01,9.01 — 重要合同签订 · 其他事件 · 财务报表·附件文件
- 2021-01-14 8-K 项目 7.01,8.01,9.01 — Reg FD 公开 · 其他事件 · 财务报表·附件文件
本文未能回答的问题
仅阅读摘要的本文无法回答论文通过何种方法研究了什么以及证明到了何种程度。公司引用的论文之后被引用了多少次，可以通过 OpenAlexOpenAlex
数据来源 · 官方网站 的引用次数再次确认。接下来要查看的是该公司下一份 8-K 文件是否再次引用了同一论文。
术语解释
- 8-K
- 美国上市公司若有需要向股东通报的事项，需向证券交易委员会提交的临时报告。通过业绩、合同、高管变动等项目编号来区分种类。本文所述事件全部来自这份文件。
- 超额收益
- 股票收益率减去市场整体收益率后的剩余部分。用于剔除市场整体涨跌的影响，观察该公司自身的股价变动情况。
- 交易日
- 计算的是股市开市的天数。因为周末和休市日不计算在内，20个交易日大约相当于日历上一个月左右的时间。
- 样本与百分位
- 将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本，并在其中以百分位数表示从下往上数的顺序。百分位数为10意味着在10个案例中有9个案例的表现优于该案例。
- 摘要
- 论文开头的摘要。作者用几句话说明做了什么、如何做的以及得到了什么结果。如果不阅读全文，就无法了解方法的细节和局限性。