Veröffentlichung einer Studie in Transplantation · Mitteilung des Medizinischen Labors — Natera, 2022-11-08
NateraNateraNASDAQ NTRA
Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in der Mitteilung an die US-amerikanische Börsenaufsicht einen Artikel, der in Transplantation veröffentlicht wurde, als Grundlage für seine Darstellung. Wir haben die Art und Weise, wie das Unternehmen den Artikel verfasste, sowie den tatsächlichen Umfang, den der Artikel abdeckte, nacheinander geprüft. Wir haben die Kursbewegung der Aktie innerhalb der nächsten einen Monat nach der Mitteilung mit ähnlichen früheren Fällen verglichen. Die nachträgliche Beurteilung wurde erst nach Kenntnis der Ergebnisse erstellt. Der Artikel wurde nur bis zur Zusammenfassung geprüft.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen etwas an seine Aktionäre weitergeben muss, nennt man den Bericht, den es bei der US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite einreicht, 8-K. Der Einreichungsdatum von Natera lag am 2022-11-08, und die Eintragsnummer des Dokumentes war 2.02 Ergebnisverkündigung · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der Pressemitteilung, die es anhängte, eine Studie, die in Transplantation veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wurde, lautete im Original wie folgt:
Transplantation . 2022;10.1097/TP.0000000000004324. doi:10.1097/TP.0000000000004324 Oncology commercial highlights 8 Not for reproduction or further distribution.
Was der Leser zuerst prüfen sollte, ist, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen die Veröffentlichung erwähnt. Danach ist zu klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um diese letzte Frage zu beantworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen der Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf liefern.
Der Umfang der Studie, wie er in der Zusammenfassung erwähnt wird, beschränkt sich auf das Folgende.
Der Titel der Studie ist Antibody-mediated Rejection Without Detectable Donor-specific Antibody Releases Donor-derived Cell-free DNA: Results From the Trifecta Study, und sie wurde am 2022-10-03 in Transplantation veröffentlicht. Die Autorenhinweise nennen die University of Alberta, das Metabolomics Innovation Centre, Natera (USA) und Lambda Instruments (USA). Die Zusammenfassung, die am Anfang eines Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen dieser Zusammenfassung. Der Entwurf, der von einer Maschine aus der Zusammenfassung erstellt und durch Zahlenvergleich gefiltert wurde, wurde anschließend von einer Person umgeschrieben. Das ist eine andere Qualität als die Lesung des vollständigen Artikels.
Es handelt sich um eine prospektive Studie, die 280 Gewebeproben von Nierentransplantat-Patienten untersucht hat. Dabei wurden drei Aspekte gemeinsam betrachtet: DNA-Fragmente spendereigener Herkunft im Blut, Antikörper gegen den Spender und molekulare Befunde aus dem Gewebe. Der Kern der Studie ist, dass in mehr als der Hälfte der Fälle ein Abstoßungsreaktion auf Antikörper-basierte Weise diagnostiziert wurde, obwohl Antikörper nicht nachweisbar waren. In solchen Fällen waren die DNA-Fragmente im Blut erhöht, während bei Gewebeproben ohne Abstoßungsreaktion kein Zusammenhang zwischen Antikörpern und DNA-Fragmenten bestand. Der Umfang dieser Studie ist, dass man auch Abstoßungsreaktionen erkennen kann, die durch Antikörper nicht nachweisbar sind, wenn man alle drei Tests gemeinsam betrachtet.
Die Zusammenfassung beantwortet nicht alle Fragen, die im Haupttext und den Anhängen beantwortet werden. Dieser Text geht nicht bis dorthin und lässt deshalb Lücken bestehen. Der Leser muss selbst beurteilen, welcher Satz der Zusammenfassung dem von dem Unternehmen zitierten Abschnitt entspricht, indem er die beiden Zitate vergleicht.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs in der mittleren Hälfte des Beispiels.
Der Gewinnanteil, der sich nicht auf den Gesamtmarkt bewegt, wird als Überschussrendite bezeichnet. Das Datum wird als Handelstag angegeben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage etwa einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Tag der Veröffentlichung und der darauffolgenden einen Monat aufgeführt.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | −9.2% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | −0.7% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | −25.1% | Eine Woche |
| Kumulativ +1 bis +20 Handelstage | −12.1% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten beginnt, wird in Prozent angegeben. Der Überrenditeanteil dieses Falls von −12,1 % liegt bei 142 Fällen in der Stichprobe auf Platz 41 % von unten, also innerhalb der unteren Hälfte.
| Stichprobenmaßstab (20 Handelstage) | zehnter von unten | vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überrendite | −31.9% | −20.1% | −6.9% | +5.5% | +19.5% | −12.1% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Strichen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-Listed-Firmen in den letzten zehn Jahren in 8-K-Publikationen wissenschaftliche Arbeiten erwähnt haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewendet werden.
Es gibt vier weitere Fälle, in denen dasselbe Unternehmen wissenschaftliche Arbeiten in 8-K-Publikationen erwähnt hat, und diese wurden gemeinsam in der folgenden Tabelle aufgeführt.
| Offenlegungsdatum | eine wissenschaftliche Zeitschrift | mehr als ein Monat Überrendite |
|---|---|---|
| 2021-11-04 | Clinical Journal of the American Society of Nephrology | −13.1% |
| 2023-02-28 | Journal of Genetic Counseling | +18.2% |
| 2024-08-08 | Journal of Clinical Oncology | +3.9% |
| 2025-11-06 | New England Journal of Medicine | +18.7% |
Nach der Bekanntmachung veröffentlichte das Unternehmen solche Dokumente
Nach dem Bekanntmachungstag veröffentlichte das Unternehmen drei 8-K-Dokumente. Hier werden nur die Artikelnummern aufgelistet, da bei 8-K-Dokumenten ohne Titel die Artikelnummern den Inhaltstyp angeben. Ob es sich um eine Ergebnisverkündigung oder einen Vertrag handelt, kann anhand dieser Nummern erkannt werden. Der genaue Inhalt ist im Originaltext jedes Links zu finden.
- 2022-11-16 8-K Artikel 1.01, 8.01, 9.01 — Abschluss wichtiger Verträge · andere Ereignisse · Finanzberichte · Anhänge
- 2023-02-23 8-K Punkt 5.02, 9.01 — Änderungen bei Vorstandsmitgliedern/Direktoren · Finanzberichte · Anhänge
- 2023-02-28 8-K Punkt 2.02, 9.01 — Ergebnisverkündung · Finanzberichte · Anhänge
Was dieser Artikel nicht beantwortet
Dieser Artikel, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden die Studie verwendet hat, was sie neu bewertet hat und bis zu welchem Punkt sie gezeigt hat. Ob die von dem Unternehmen zitierte Studie danach wie oft zitiert wurde, kann man erneut anhand der Zitierzahl von OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite überprüfen. Als Nächstes wird geprüft, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut dieselbe Studie zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein zeitnahes Berichtsdokument, das eine an der US-Börse notierte Gesellschaft beim US-Handelskommission (SEC) einreicht, wenn Ereignisse auftreten, die die Aktionäre informieren müssen. Es wird anhand von Artikelnummern wie Ergebnisse, Verträge oder Änderungen in der Geschäftsleitung unterteilt. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus diesem Dokument.
- Überrendite
- Der Restwert, der entsteht, wenn man die Rendite des gesamten Marktes von der Kursrendite abzieht. Damit wird der gemeinsame Einfluss von Marktbewegungen herausgerechnet, um das spezifische Verhalten des Unternehmens zu analysieren.
- Handelstag
- Ein Börsentag ist ein Tag, an dem der Aktienmarkt geöffnet ist. Wochenenden und geschlossene Tage werden nicht gezählt, daher entsprechen 20 Börsentage ungefähr einem Monat im Kalender.
- Stichprobe und Perzentil
- Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle ist die Stichprobe, und innerhalb dieser wird angegeben, wie weit unten von der Position herabgerechnet wird, in Prozent. Ein Prozentsatz von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall abgeschnitten haben.
- Zusammenfassung
- Ein Kurzfassung, die am Anfang eines Artikels steht. Der Autor fasst in einigen Sätzen zusammen, was er getan hat und welche Ergebnisse er erzielt hat. Ohne den vollständigen Artikel zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht kennen.