此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C065 · 事後判讀 · 摘要標準

以 MMWR Morbidity and Mortality Weekly Report 論文為依據的製藥公告 — Tonix Pharmaceuticals，2022-05-09

Tonix PharmaceuticalsTonix PharmaceuticalsNASDAQ TNXP
公告 SEC · 市況 Yahoo 在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了刊登於 MMWR Morbidity and Mortality Weekly Report 的論文作為自身主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫該論文的方式，以及論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，與過去類似案例相比處於何種位置。此結果為事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Tonix Pharmaceuticals 於 2022-05-09 8-K（項目 2.02 營收公告 · 7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用了 MMWR Morbidity and Mortality Weekly Report 論文。該論文於 2022-04-26 發表。公告當日市場相對超額報酬為 −3.5%，其後 20 個交易日累計為 −47.6%。若將 142 件樣本排序，此數字位於底部 5%。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

−3.5%

公告當日超額報酬

−47.6%

20個交易日累計超額收益

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−6.9%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東說明的事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Tonix Pharmaceuticals於2022-05-09提交的文件中，項目編號為2.02 營收公告 · 7.01 Reg FD 公開 · 9.01 財務報表·附件。公司在所附的新聞稿中引用了MMWR Morbidity and Mortality Weekly Report刊登的論文作為依據。將引用論文的該段文字原樣翻譯如下：

DOI: http://dx.doi.org/10.15585/mmwr.mm7117e3 Recent Highlights--Financial As of March 31, 2022, Tonix had $140.4 million of cash and cash equivalents, compared to $178.7 million as of December 31, 2021. Subsequent to March 31, 2022, the Company sold 33.9 million shares of common stock in at-the-market offerings (ATM) sales under a Sales Agreement with A.G.P./Alliance Global Partners, for net proceeds of approximately $6.8 million.

讀者首先應觀察的是公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，或僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題為Seroprevalence of Infection-Induced SARS-CoV-2 Antibodies — United States, September 2021–February 2022，並於MMWR Morbidity and Mortality Weekly Report於2022-04-26刊登。作者所屬機構尚未確認。論文開頭所附的摘要稱為摘要。本文僅閱讀到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經數字比對過濾後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文的正式判讀等級不同。

此文件並非論文，而是美國疾病控制與預防中心所發布的週報。調查期間為2021年9月到2022年2月，追蹤商業檢測機構血液樣本中，感染後產生抗體的人口比例，並按年齡層分類。無症狀或未經診斷的感染案例不會被納入報告統計，因此此調查是透過抗體持有率來估算實際感染規模。比例數值位於正文表格中，摘要中並未提及。

摘要無法回答的問題，答案仍留在全文與附錄中。本文未閱讀到此部分，因此將空白留作空白。公司引用的內容對應摘要中的哪一句話，讀者可自行比對上述兩段引文判斷。

一個月後，股價位於樣本的下四分位數範圍內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的報酬率稱為超額報酬。日期則以股票市場開盤的交易日計算。以日曆來算，20個交易日約為一個月。下表列出了此案例的公告當日與後續一個月的超額報酬。

區間	相對於市場的超額報酬	意義
公佈前五個交易日	+0.8%	公佈前已經出現的波動程度
公佈當日	−3.5%	公佈日或下個第一個交易日
+1至+5交易日累計	−33.1%	一週
+1~+20交易日累計	−47.6%	一個月

將相同類型的過去案例收集起來的集合稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬-47.6%是在142件樣本中，從下往上數的5%以內，屬於最下方四分之一。

樣本刻度(20交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.8%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−47.6%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中報告論文的案例。公司本身已從樣本中移除。這裡列出的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

同一家公司在 8-K 中報告論文的案例還有 23 件，一併列於下表。

公告日	某篇論文的期刊	一個月以上的超額收益
2018-01-22	PLoS ONE	−15.3%
2020-12-04	Genome biology	+20.9%
2020-12-23	Genome biology	+32.1%
2021-11-23	JCI Insight	−11.5%
2021-12-14	JCI Insight	−23.9%
2022-01-04	JCI Insight	−38.1%
2022-01-11	JCI Insight	−31.8%
2022-03-14	Nature Structural & Molecular Biology	−9.3%

公告後，公司提交了此類文件

公告日後，該公司提交了三份 8-K 文件，這裡只列出項目編號。對於沒有標題的 8-K 文件，項目編號可說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從編號判斷。具體內容請參閱各連結的原文。

2022-05-16 8-K 項目 3.03,5.03,8.01,9.01 — 證券持有人權利變更 · 章程變更 · 其他事件 · 財務報表與附件
2022-05-18 8-K 7.01,8.01,9.01 項 — Reg FD 公開 · 其他事件 · 財務報表 · 附件文件
2022-05-31 8-K 7.01,8.01,9.01 項 — Reg FD 公開 · 其他事件 · 財務報表 · 附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的這篇文章，無法回答論文以什麼方法、重新評估了什麼、以及證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁的引用次數再次確認。接下來要觀察的是這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用同一篇論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，標註論文DOI的1,561件中，選出公告日-3至+60日內發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，窗口則是以公告日為0，+1至+20交易日。股價為Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋為SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工審查。判定日為2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有須向股東說明之事項，需向證券交易委員會提交的即時報告。報告中以項目編號標示營收、合約、高階主管異動等內容。本文所提及的事件皆來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。用以扣除市場整體漲跌的影響，觀察該公司獨特的表現。
交易日: 計算的是開市日數。扣除週末與休市日，20個交易日大約是一個月的日曆時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例收集起來的集合是樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數第幾位。百分位數為10時，代表在10件中，有9件比此案例更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數句話說明做了什麼、如何做以及得到了什麼結果。如果不閱讀全文，就無法得知方法的細節與限制。