Offenlegung durch einen medizinischen Testdienst, gestützt auf eine Veröffentlichung in der Zeitschrift Journal of Genetic Counseling — Natera, 2023-02-28
NateraNateraNASDAQ NTRA
Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in ihrer Offenlegung an die US-amerikanische Börsenaufsicht einen Artikel, der in der Zeitschrift Journal of Genetic Counseling veröffentlicht wurde, als Grundlage für ihre Darstellung. Die Art und Weise, wie das Unternehmen den Artikel verfasste, und der tatsächliche Umfang, den der Artikel abdeckte, wurden nacheinander geprüft. Die Kursbewegung der Aktie innerhalb der nächsten einen Monat nach der Offenlegung wurde im Vergleich zu ähnlichen früheren Fällen eingeordnet. Die Beurteilung wurde nach Kenntnis der Ergebnisse erstellt. Der Artikel wurde nur bis zur Zusammenfassung gelesen.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen dem SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite eine Meldung an seine Aktionäre übermitteln muss, nennt man dies 8-K. In der von Natera am 2023-02-28 eingereichten Dokumentation lag der Eintrag unter 2.02 Ergebnisverkündigung · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der Pressemitteilung, die an das Dokument angehängt war, eine Studie, die in Journal of Genetic Counseling veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wird, lautet im Original wie folgt:
“Expanded carrier screening for reproductive risk assessment: An evidence - based practice guideline from the National Society of Genetic Counselors.” Journal of genetic counseling, 10.1002/jgc4.1676. 9 Feb. 2023, doi:10.1002/jgc4.1676 Not for reproduction or further distribution.
Zunächst prüft der Leser, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen die Veröffentlichung platziert hat. Danach muss er klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um diese letzte Frage zu beantworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Text liest nur die Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf geben.
Der Umfang des Artikels, wie er in der Zusammenfassung erwähnt wird, beschränkt sich auf das Folgende.
Der Titel des Artikels ist Expanded carrier screening for reproductive risk assessment: An evidence‐based practice guideline from the National Society of Genetic Counselors, und er wurde am 2023-02-09 in Journal of Genetic Counseling veröffentlicht. Die Autorenhinweise nennen Johns Hopkins University · Johns Hopkins Medicine · Salem University · Baylor College of Medicine. Die Zusammenfassung, die am Anfang eines Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Text liest nur bis hierhin. Es handelt sich um einen Entwurf, den ein Computer aus der Zusammenfassung erstellt hat, der dann durch Zahlenvergleich gefiltert und anschließend von einer Person umgeschrieben wurde. Das ist eine andere Qualität als eine vollständige Lektüre des Artikels.
Dieses Dokument ist keine wissenschaftliche Veröffentlichung, sondern ein Behandlungsleitfaden des American College of Medical Genetics and Genomics. Es geht um Tests, die bei gesunden Menschen gleichzeitig prüfen, ob sie Träger mehrerer rezessiver Erbkrankheiten sind, um die Wahrscheinlichkeit zu ermitteln, dass diese Krankheiten auf Nachkommen übertragen werden. Es enthält auch einen Vorschlag, den Namen zu ändern, um gegenüber der alten Methode, bei der Tests nach Ahnenforschung ausgewählt wurden, fairer zu sein. Empfehlungen wurden mit einer Evidenzstufe versehen, und wer was empfohlen bekommt, steht im Haupttext.
Die Zusammenfassung beantwortet nicht alle Fragen, die im Haupttext und den Anhängen verbleiben. Dieser Text, der nicht bis dorthin reicht, lässt die Lücken bestehen. Der Leser vergleiche die beiden Zitate oben selbst, um zu entscheiden, welcher Satz der Zusammenfassung dem Abschnitt entspricht, den das Unternehmen zitiert hat.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs im oberen Quartil des Beispiels.
Der Gewinn, der übrig bleibt, wenn man den Anteil abzieht, der mit dem gesamten Markt zusammenbewegt wird, wird Übergewinn genannt. Das Datum wird als Handelstag geschrieben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage etwa einem Monat. In der folgenden Tabelle sind der Übergewinn am Tag der Bekanntgabe und im darauffolgenden Monat dargestellt.
| Zeitraum | Übergewinn gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | −2.2% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | +1.8% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | +19.0% | Eine Woche |
| Kumuliert über 1–20 Handelstage | +18.2% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten an zählt, wird in Prozent angegeben. Der Überrenditegewinn von +18,2 % in diesem Fall liegt innerhalb der Stichprobe von 142 Fällen in der obersten Quartilgrenze, was 89 % von unten entspricht.
| Stichprobenmaßstab (20 Handelstage) | zehnter von unten | vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussgewinn | −31.9% | −20.1% | −7.4% | +5.5% | +19.5% | +18.2% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Strichen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb davon liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-amerikanische börsennotierte Unternehmen in den letzten zehn Jahren in 8-K-Publikationen wissenschaftliche Arbeiten erwähnt haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewandt werden.
Es gibt vier weitere Fälle, in denen dasselbe Unternehmen wissenschaftliche Arbeiten in 8-K-Publikationen erwähnt hat, und diese wurden gemeinsam in der folgenden Tabelle aufgeführt.
| Offenlegungsdatum | eine wissenschaftliche Zeitschrift | mehr als einen Monat Überschussgewinn |
|---|---|---|
| 2021-11-04 | Clinical Journal of the American Society of Nephrology | −13.1% |
| 2022-11-08 | Transplantation | −12.1% |
| 2024-08-08 | Journal of Clinical Oncology | +3.9% |
| 2025-11-06 | New England Journal of Medicine | +18.7% |
Nach der Bekanntmachung veröffentlichte das Unternehmen solche Dokumente
Nach dem Bekanntmachungstag listet dieses Unternehmen drei 8-K-Dokumente mit nur den Artikelnummern auf. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel sagen die Artikelnummern die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Ergebnisverkündung oder einen Vertrag handelte, kann man anhand dieser Nummern erkennen. Was genau geschehen ist, liest man im Originaltext jedes Links.
- 2023-03-13 8-K Artikel 7.01 — Reg FD Offenlegung
- 2023-04-21 8-K Punkt 5.02, 9.01 — Änderungen bei Vorstandsmitgliedern/Direktoren · Finanzberichte · Anhänge
- 2023-05-09 8-K Punkt 2.02, 9.01 — Ergebnisverkündung · Finanzberichte · Anhänge
Was dieser Artikel nicht beantwortet
Dieser Artikel, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden das Papier verwendet hat, was es neu bewertet hat und wie weit es gezeigt hat. Ob die von dem Unternehmen zitierte Studie danach wie oft zitiert wurde, kann man erneut anhand der Zitierzahl von OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite überprüfen. Als Nächstes wird geprüft, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut dasselbe Papier zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein zeitnahes Berichtsdokument, das eine an der US-Börse notierte Gesellschaft beim US-Handelskommission (SEC) einreicht, wenn Ereignisse auftreten, die die Aktionäre informieren müssen. Es wird anhand von Kategorien wie Gewinnentwicklung, Verträge oder Änderungen bei Führungskräften klassifiziert. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus diesem Dokument.
- Überrendite
- Der Restwert, der entsteht, wenn man die Rendite des gesamten Marktes von der Kursrendite abzieht. Damit wird versucht, den Anteil zu isolieren, der nicht auf allgemeine Marktbewegungen zurückgeht, sondern auf die spezifische Entwicklung des Unternehmens.
- Handelstag
- Ein Börsentag ist ein Tag, an dem der Aktienmarkt geöffnet ist. Wochenenden und geschlossene Tage werden nicht gezählt, daher entsprechen 20 Börsentage ungefähr einem Monat im Kalender.
- Stichprobe und Perzentil
- Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle ist die Stichprobe, und innerhalb dieser wird angegeben, wie weit unten von der Position in Prozent rangiert. Ein Prozentwert von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall waren.
- Abstract
- Eine Zusammenfassung am Anfang eines Artikels. Der Autor fasst in einigen Sätzen zusammen, was er getan hat, wie er es getan hat und welche Ergebnisse er erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht kennen.