Pharmaunternehmensmeldung basierend auf einem Artikel in bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) — Rigel Pharmaceuticals, 2020-08-04
Rigel PharmaceuticalsRigel PharmaceuticalsNASDAQ RIGL
Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in seiner Meldung an die US-amerikanische Börsenaufsicht einen Artikel in bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) als Grundlage für seine Aussagen. Die Art und Weise, wie das Unternehmen den Artikel verfasste, und der tatsächliche Umfang, den der Artikel zeigte, wurden nacheinander geprüft. Die Kursbewegung innerhalb eines Monats nach der Meldung wurde im Vergleich zu ähnlichen früheren Fällen eingeordnet. Die Bewertung wurde nach Kenntnis des Ergebnisses erstellt. Der Artikel wurde nur bis zur Zusammenfassung gelesen.
Die Pressemitteilung erwähnte das Papier wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen dem SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite eine Meldung an seine Aktionäre übermitteln muss, nennt man dies 8-K. Der Eintrag in der von Rigel Pharmaceuticals am 2020-08-04 eingereichten Dokumentation war 2.02 Ergebnisverkündigung · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der Pressemitteilung, die an das Dokument angehängt war, das Papier, das in bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem das Papier erwähnt wurde, lautete im Original wie folgt:
Anti-SARS-CoV-2 IgG from severely ill COVID-19 patients promotes macrophage hyper-inflammatory responses. bioRxiv July 13, 2020. doi: https://doi.org/10.1101/2020.07.13.190140 2. Alimova M. et al.
Was der Leser zuerst prüfen sollte, ist, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen die Veröffentlichung erwähnt. Danach ist zu klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um diese letzte Frage zu beantworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen der Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf geben.
Der Umfang der Studie, wie er in der Zusammenfassung erwähnt wird, beschränkt sich auf das hier Gesagte.
Der Titel der Studie ist Anti-SARS-CoV-2 IgG from severely ill COVID-19 patients promotes macrophage hyper-inflammatory responses und sie wurde am 2020-07-13 in bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) veröffentlicht. Die Autorenhinweise nennen Amsterdam University Medical Centers · University of Amsterdam · Sanquin · Leiden University Medical Center. Die Zusammenfassung, die am Anfang eines Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen dieser Zusammenfassung. Der Entwurf, der von einer Maschine aus der Zusammenfassung erstellt und durch Zahlenvergleich gefiltert wurde, wurde anschließend von einer Person umgeschrieben. Das ist eine andere Qualität als die Lesung des vollständigen Artikels.
Dieser Text ist ein Experiment, das vor der Begutachtung auf bioRxiv veröffentlicht wurde. In Zellversuchen zeigte sich, dass Antikörper aus dem Serum schwerkranker Corona-19-Patienten menschliche Makrophagen übermäßig aktivieren und so die Barriere der Lungengefäße zerstören sowie Mikrothromben verursachen. Diese übermäßige Entzündungsreaktion hing mit Veränderungen in den Zuckerketten am Antikörperende zusammen. In Zellversuchen ließ sich die Reaktion mit dem Wirkstoff einer bereits zugelassenen Droge blockieren. Ob dies auch bei Patienten der Fall ist, liegt außerhalb des Rahmens dieser Studie.
Was die Zusammenfassung nicht beantwortet, bleibt in der Originalstudie und den Anhängen. Dieser Text, der nicht bis dorthin vordringt, lässt die Lücken bestehen. Der Leser muss die oben genannten Zitate selbst miteinander vergleichen, um zu entscheiden, welcher Satz der Zusammenfassung dem von dem Unternehmen zitierten Abschnitt entspricht.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs in der mittleren Hälfte des Beispiels.
Der Gewinnanteil, der nicht mit dem Gesamtmarkt verbunden ist, wird Überschussrendite genannt. Das Datum wird als Handelstag geschrieben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage ungefähr einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Tag der Veröffentlichung und des darauffolgenden Monats aufgelistet.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | −7.5% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | +0.3% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | +0.5% | Eine Woche |
| Kumulativ über 1–20 Handelstage | −1.6% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten zählt, wird in Prozent angegeben. Der Monatsoverperformance von −1,6 % dieses Falls liegt bei 142 Fällen in der Stichprobe in der untersten Hälfte, genauer gesagt bei 61 % von unten.
| Stichprobenmaßstab (20 Handelstage) | zehnter von unten | vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussgewinn | −31.9% | −20.1% | −7.4% | +5.5% | +19.5% | −1.6% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Skalen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-Listed-Firmen in den letzten zehn Jahren Forschungsarbeiten in 8-K eingetragen haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewendet werden.
Nach der Offenlegung hat das Unternehmen solche Dokumente herausgegeben.
Nach dem Tag der Offenlegung listet das Unternehmen drei 8-K-Dokumente mit nur den Gliederungszahlen auf. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel sagt die Gliederungszahl die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Ergebnisverkündung oder einen Vertrag handelt, kann man anhand dieser Zahl erkennen. Was genau geschehen ist, kann man im Originaltext jedes Links nachlesen.
- 2020-10-08 8-K Punkt 5.02 — Änderungen bei Vorstandsmitgliedern und Aufsichtsratsmitgliedern
- 2020-11-05 8-K Punkt 2.02, 9.01 — Veröffentlichung von Ergebnissen · Finanzberichte · Anhänge
- 2021-01-11 8-K Punkt 2.02, 9.01 — Veröffentlichung von Ergebnissen · Finanzberichte · Anhänge
Was dieser Artikel nicht beantwortet
Ein Artikel, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden das Papier verwendet hat, was es neu bewertet hat und wie weit es gegangen ist. Wie oft das Papier, das das Unternehmen zitiert hat, danach zitiert wurde, kann anhand der Zitierzahl von OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite erneut überprüft werden. Als Nächstes wird geprüft, ob das Unternehmen in seiner nächsten 8-K erneut dasselbe Papier zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein freiwilliger Bericht, den ein amerikanisches börsennotiertes Unternehmen an die Securities and Exchange Commission (SEC) einreicht, wenn es Ereignisse gibt, die die Aktionäre informieren müssen. Die Art des Ereignisses wird durch eine Nummer gekennzeichnet, z. B. für Ergebnisse, Verträge oder Änderungen bei Vorstandsmitgliedern. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus solchen Dokumenten.
- Überschussrendite
- Der Teil der Aktienrendite, der nach Abzug der Gesamtmarktrendite verbleibt. Damit wird versucht, den Einfluss von Bewegungen des gesamten Marktes herauszurechnen, um das spezifische Verhalten eines Unternehmens zu analysieren.
- Handelstag
- Ein Datum, an dem der Börsenhandel stattgefunden hat. Da Wochenenden und Feiertage nicht gezählt werden, entsprechen 20 Handelstage etwa einem Kalendermonat.
- Stichprobe und Perzentil
- Die Stichprobe besteht aus vergleichbaren früheren Fällen desselben Typs, und die Position innerhalb dieser Gruppe wird in Prozentilen angegeben. Ein Prozentil von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen in dieser Gruppe besser als dieser Fall waren.
- Zusammenfassung
- Ein Abstract ist eine Zusammenfassung am Anfang eines Papers. Der Autor beschreibt in einigen Sätzen, was er wie gemacht und welche Ergebnisse erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht erkennen.