Pharmazeutische Bekanntmachung auf der Grundlage eines Artikels in Biotechnology Reports — Soligenix, 14.06.2017
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Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in ihrer Bekanntmachung an die US-amerikanische Börsenaufsicht einen Artikel aus Biotechnology Reports als Grundlage für ihre Aussagen. Wir haben nacheinander geprüft, wie das Unternehmen den Artikel verfasst hat und in welchem Umfang der Artikel tatsächlich aussagt. Wir haben auch festgehalten, wie sich der Kurs in den nächsten 30 Tagen im Vergleich zu ähnlichen früheren Fällen verhielt. Dies ist eine nachträgliche Bewertung, die nach Kenntnis des Ergebnisses erstellt wurde. Der Artikel wurde nur bis zur Zusammenfassung gelesen.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen etwas an seine Aktionäre weitergeben muss, nennt man den Bericht, den es bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite einreicht, 8-K. In der von Soligenix am 14. Juni 2017 eingereichten Dokumentation lag der Eintrag unter den Nummern 5.02 Änderungen bei Vorständen und Direktoren · 5.03 Änderungen der Satzung · 5.07 Ergebnisse der Aktionärsversammlung · 7.01 Öffentlichkeitserklärung gemäß Reg FD · 9.01 Finanzberichte und Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der Pressemitteilung, die es an das Dokument angehängt hatte, die Studie, die in Biotechnology Reports veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wird, lautet im Original wie folgt:
Certain information contained in this presentation and statements made orally during this presentation relate to or are based on studies, publications, surveys and other data obtained from third - party sources .
Zunächst prüft der Leser, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen die Veröffentlichung platziert hat. Danach muss er klären, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um diese Frage zu beantworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen der Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf liefern.
Der Umfang der Studie, wie er in der Zusammenfassung erwähnt wird, beschränkt sich auf das hier Gesagte.
Der Titel der Studie ist Dusquetide: Reduction in oral mucositis associated with enduring ancillary benefits in tumor resolution and decreased mortality in head and neck cancer patients, und sie wurde am 2017-05-16 in Biotechnology Reports veröffentlicht. Die Autorenhochschulen sind University of Kentucky, University of Michigan, Michigan Medicine und Willis-Knighton Cancer Center. Die Zusammenfassung, die am Anfang des Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Text beschränkt sich auf das Lesen dieser Zusammenfassung. Der Entwurf, den eine Maschine nach dem Lesen der Zusammenfassung verfasste und durch Zahlenvergleich gefiltert wurde, wurde anschließend von einer Person umgeschrieben. Er ist daher in Qualität von der endgültigen Bewertung eines Fachartikels abweichend.
Diese Studie ist eine klinische Prüfung an Menschen. Dusquetide wurde bei Patienten mit Mundhöhlenkrebs angewendet, die eine primäre Chemotherapie erhielten. Die Behandlung wurde gut vertragen, es gab keine Infektionen oder eine Zunahme des Tumorwachstums. Bei der Langzeitbeobachtung zeigten sich zusätzliche Effekte der Therapie. Der konkrete Wirkmechanismus von Dusquetide blieb ungeklärt.
Was die Zusammenfassung nicht beantwortet, bleibt im Haupttext und den Anhängen. Dieser Text, der nicht bis dorthin vorgedrungen ist, lässt die Lücken bestehen. Der Leser muss anhand der beiden oben genannten Zitate selbst beurteilen, welcher Satz der Zusammenfassung vom Unternehmen zitiert wurde.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs in der mittleren Hälfte des Beispiels.
Der Gewinnanteil, der nicht mit dem Gesamtmarkt verbunden ist, wird Überschussrendite genannt. Das Datum wird als Handelstag geschrieben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage ungefähr einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Tag der Veröffentlichung und des darauffolgenden Monats aufgelistet.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | −6.3% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | −3.1% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | −2.7% | Eine Woche |
| Kumulativ +1 bis +20 Handelstage | −5.5% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten zählt, wird in Prozent angegeben. Der Überrenditeanteil von −5,5 % für diesen Fall liegt innerhalb der Stichprobe von 142 Fällen bei 52 % von unten, also in der unteren Hälfte.
| Stichprobenmaßstab (20 Handelstage) | zehnter von unten | vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussgewinn | −31.9% | −20.1% | −7.4% | +5.5% | +19.5% | −5.5% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Strichen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-amerikanische börsennotierte Unternehmen in den letzten zehn Jahren in 8-K-Publikationen wissenschaftliche Arbeiten erwähnt haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und stellen keine Regeln dar, die auf zukünftige Fälle angewendet werden.
Ein weiterer Fall, in dem dasselbe Unternehmen wissenschaftliche Arbeiten in 8-K-Publikationen erwähnt hat, ist in der Stichprobe enthalten und daher gemeinsam in der folgenden Tabelle aufgeführt.
| Offenlegungsdatum | die wissenschaftliche Zeitschrift des Artikels | Überschussgewinn im Monat |
|---|---|---|
| 2016-12-08 | Journal of Biotechnology | −5.1% |
Nach der Bekanntgabe stellte das Unternehmen solche Dokumente aus
Nach dem Bekanntmachungstag listet dieses Unternehmen drei 8-K-Dokumente mit nur den Artikelnummern auf. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel sagen die Artikelnummern die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Ergebnisverkündigung oder einen Vertrag handelte, kann man anhand dieser Nummern erkennen. Was genau geschehen ist, kann man im Originaltext jedes Links nachlesen.
- 2017-09-29 8-K Artikel 7.01,9.01 — Reg FD Bekanntmachung · Finanzberichte · Anhänge
- 2017-10-11 8-K Punkt 7.01 — Öffentlichkeitserklärung gemäß Reg FD
- 2017-10-31 8-K Punkt 1.01,3.02,9.01 — Abschluss wichtiger Verträge · Verkauf nicht registrierter Wertpapiere · Finanzberichte und Anhänge
Was dieser Text nicht beantwortet
Dieser Text, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden die Studie verwendet hat, was sie neu bewertet hat und wie weitreichend ihre Ergebnisse sind. Ob die von dem Unternehmen zitierte Studie danach wie oft zitiert wurde, kann man anhand der Zitierzahlen in OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite erneut überprüfen. Als Nächstes wird man prüfen, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut dieselbe Studie zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein zeitnahes Berichtsdokument, das eine an der US-Börse notierte Gesellschaft beim US-Handelskommission (SEC) einreicht, wenn Ereignisse auftreten, die die Aktionäre informieren müssen. Es wird anhand von Artikelnummern wie Ergebnisse, Verträge oder Änderungen in der Geschäftsleitung unterteilt. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus diesem Dokument.
- Überrendite
- Der Restwert, der entsteht, wenn man die Gesamtrendite des Marktes von der Kursrendite abzieht. Damit wird der gemeinsame Einfluss von Marktbewegungen herausgerechnet, um das spezifische Verhalten dieses Unternehmens zu analysieren.
- Handelstag
- Ein Börsentag ist ein Tag, an dem der Aktienmarkt geöffnet ist. Wochenenden und Feiertage werden nicht gezählt, daher entsprechen 20 Börsentage ungefähr einem Monat im Kalender.
- Stichprobe und Perzentil
- Ein Bündel vergangener Fälle gleicher Art bildet die Stichprobe, und die Position innerhalb dieses Bündels wird in Prozentil angegeben. Ein Prozentil von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall waren.
- Zusammenfassung
- Ein Abstract ist eine Zusammenfassung am Anfang eines Forschungsartikels. Der Autor beschreibt darin in einigen Sätzen, was er getan hat, wie er es getan hat und welche Ergebnisse er erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht kennen.