此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C052 · 事後判讀 · 摘要標準

以《Nature Genetics》論文為依據的藥廠公告 — Regulus Therapeutics，2021-10-18

Regulus TherapeuticsRegulus TherapeuticsUS RGLS
在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了刊登於《Nature Genetics》的論文作為自身主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫論文的方式，以及論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，與過去類似案例相比處於何種位置。此為得知結果後所撰寫的事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Regulus Therapeutics 於 2021-10-18 8-K（項目 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 Nature Genetics 論文。論文於 2021-10-11 發表。公告當日市場相對超額報酬為 −0.4%，其後 20 個交易日累計為 −18.3%。若將 142 件樣本排列，此數字位於底部 29%。此數字為過去事實，並非應用於後續案例的規則。

−0.4%

公告當日超額報酬

−18.3%

20個交易日累計超額收益

29%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−6.9%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東說明的事項，須向證券交易委員會提交稱為8-K的隨機報告。Regulus Therapeutics於2021-10-18提交的文件中，項目編號為8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件。公司在所附的新聞稿中引用了Nature Genetics刊登的論文。若將引用論文的該段文字原封不動地翻譯如下。

Unpublished Preliminary Data Sobolevsky et al.

讀者首先應注意的是，公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，或僅支持其中一部分。要回答後者這個問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題為Renal plasticity revealed through reversal of polycystic kidney disease in mice，並於Nature Genetics於2021-10-11刊登。作者所屬機構為耶魯大學。論文開頭所附的摘要稱為摘要。本文所閱讀的僅到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經過數字比對過濾後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

此論文的摘要並未公開，因此未進行摘要。從標題可知，這是一項實驗研究，顯示在小鼠中多囊腎病變被逆轉，腎臟表現出自我修復的能力。這並非來自人類病患的結果，而是動物實驗階段的報告。

摘要無法回答的問題，則留存在全文與附錄中。本文未深入閱讀至該部分，因此將空白留作空白。公司引用的部分對應於摘要中的哪一句話，讀者可根據上述兩段引用自行判斷。

一個月後，股價位於樣本中間的一半範圍內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的收益稱為超額收益。日期以股票市場開盤的交易日計算。以日曆來看，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額收益如下表所示。

區間	相對於市場的超額收益	意義
公告前5個交易日	−31.4%	公告前已經出現的波動程度
公告當日	−0.4%	公告日或次一交易日
+1~+5交易日累計	−10.4%	一週
+1~+20交易日累計	−18.3%	一個月

將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本。在該樣本中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬-18.3%，在142個樣本中，位於底部的29%，不到一半。

樣本刻度(20交易日)	從下數第十位	從下數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−18.3%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中寫入論文的案例。公司本身從樣本中移除了。這裡寫的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

公告後，公司發佈了此類文件

在公告日後，該公司發佈了三份 8-K 文件，僅列出項目編號。沒有標題的 8-K 中，項目編號會說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從該編號中得知。具體是什麼事件，請閱讀各連結的原文。

2021-11-10 8-K 項目 2.02,9.01 — 營收公告 · 財務報表 · 附件文件
2021-11-24 8-K 項目 1.01,3.02,9.01 — 重大合約簽訂 · 未註冊證券銷售 · 財務報表 · 附件文件
2021-11-30 8-K 項目 5.03,8.01,9.01 — 章程變更 · 其他事件 · 財務報表 · 附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的本文，無法回答論文以何種方法研究了什麼、證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁引用次數再次確認。接下來要觀察的是這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用同一篇論文。

如何計算。 樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出標註論文DOI的1,561件，再篩選出在公告日-3至+60日內發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬為扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍以公告日為0，+1至+20交易日。股價為Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋為SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工審查。判定日2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有需向股東通報的事項，須向證券交易委員會提交的隨機報告。內容包含財報、合約、高階主管異動等，以項目編號標示種類。本文所討論的事件全部來自此類文件。
超額收益: 股價收益率扣除市場整體收益率後的剩餘部分。用來觀察市場整體漲跌因素後，僅屬於該公司的個別表現。
交易日: 僅計算證券市場開市的日子。扣除週末與休市日，因此 20 個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例彙整成一組為樣本，並在該樣本中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10時，表示在10件中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數個句子說明做了什麼、如何做以及結果為何。如果不閱讀全文，就無法得知方法的細節與限制。