Pharma-Bericht auf Grundlage eines Artikels in Nature Genetics — Regulus Therapeutics, 18.10.2021
Regulus TherapeuticsRegulus TherapeuticsUS RGLS
zitierte in einer Mitteilung an die US-amerikanische Börsenaufsicht einen Artikel in Nature Genetics als Grundlage für ihre Aussagen. Wir haben nacheinander geprüft, wie das Unternehmen den Artikel verfasst hat und in welchem Umfang der Artikel tatsächlich aussagt. Wir haben auch festgehalten, wie sich der Kursverlauf innerhalb eines Monats nach der Mitteilung im Vergleich zu ähnlichen früheren Fällen verhielt. Es handelt sich um eine nachträgliche Beurteilung, die nach Kenntnis des Ergebnisses erstellt wurde. Der Artikel wurde nur bis zum Abstract gelesen.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen dem SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite eine Mitteilung an seine Aktionäre geben muss, nennt man dies 8-K. Der Eintrag in der von Regulus Therapeutics am 2021-10-18 eingereichten Dokumentation lautete 8.01 Sonstige Ereignisse · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der beigefügten Pressemitteilung die Studie, die in Nature Genetics veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wird, lautet im Original wie folgt:
Unpublished Preliminary Data Sobolevsky et al.
Zunächst prüft der Leser, an welcher Stelle des Pressemitteilungstextes das Unternehmen den wissenschaftlichen Artikel platziert hat. Danach muss er klären, ob dieser Artikel die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um diese letzte Frage zu beantworten, muss man den gesamten Artikel lesen. Dieser Text liest nur die Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf liefern.
Der Umfang, der in der Zusammenfassung des Artikels erwähnt wird, beschränkt sich auf das hier genannte.
Der Titel des Artikels lautet Renal plasticity revealed through reversal of polycystic kidney disease in mice, und er wurde am 2021-10-11 in Nature Genetics veröffentlicht. Die Autorenhochschule ist die Yale University. Die Zusammenfassung, die am Anfang eines Artikels erscheint, wird Abstract genannt. Dieser Text liest nur bis hierhin. Der Absatz, den dieser Text geschrieben hat, entstand aus einer ersten Fassung, die von einer Maschine aus der Zusammenfassung erstellt und anschließend durch numerische Vergleiche gefiltert wurde, bevor ein Mensch ihn umschrieb. Daher ist er in Qualität von der endgültigen Beurteilung eines Fachartikels unterschieden.
Die Zusammenfassung dieses Artikels ist nicht öffentlich einsehbar, weshalb sie nicht zusammengefasst wurde. Aus dem Titel lässt sich lediglich erkennen, dass es sich um eine experimentelle Studie handelt, bei der die Nieren eines Mäusemodells nach einer Nierenzystenkrankheit wiederhergestellt wurden und die Fähigkeit zur Selbstregeneration zeigten. Es handelt sich also um eine Berichterstattung aus dem Stadium der Tierexperimente, nicht um Ergebnisse aus menschlichen Patienten.
Die Zusammenfassung beantwortet nicht, was in der Hauptarbeit und den Anhängen verbleibt. Dieser Text, der nicht bis dorthin vordringt, lässt die Lücken bestehen. Der Leser muss selbst beurteilen, welcher Satz im Abstract dem von dem Unternehmen zitierten Abschnitt entspricht, indem er die beiden Zitate oben miteinander vergleicht.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs in der mittleren Hälfte des Beispiels.
Der Gewinnanteil, der nicht mit dem Gesamtmarkt verbunden ist, wird Überschussrendite genannt. Das Datum wird als Handelstag aufgeschrieben, wobei nur die Tage gezählt werden, an denen der Aktienmarkt geöffnet ist. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage etwa einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Tag der Veröffentlichung und des darauffolgenden Monats aufgelistet.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Offenlegung | −31.4% | Ausmaß der Bewegung bereits vor der Offenlegung |
| Tag der Offenlegung | −0.4% | Tag der Offenlegung oder erster Börsentag danach |
| Kumuliert +1 bis +5 Börsentage | −10.4% | Eine Woche |
| Kumulativ über 1–20 Handelstage | −18.3% | Ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten an zählt, wird in Prozent angegeben. Der Überrenditeanteil dieses Falls von −18,3 % liegt innerhalb der Stichprobe von 142 Fällen bei 29 % von unten, also in der unteren Hälfte.
| Stichprobenmaßstab (20 Handelstage) | Zehnter von unten | Vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | Dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussgewinn | −31.9% | −20.1% | −6.9% | +5.5% | +19.5% | −18.3% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Skalen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-Listed-Firmen in den letzten zehn Jahren Forschungsarbeiten in 8-K eingetragen haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewendet werden.
Nach der Offenlegung hat das Unternehmen solche Dokumente herausgegeben.
Nach dem Tag der Offenlegung listet man nur die Nummern der drei 8-K-Dokumente auf, die das Unternehmen herausgegeben hat. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel sagt die Nummer die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Gewinnmitteilung oder einen Vertrag handelt, kann man anhand dieser Nummer erkennen. Was genau geschehen ist, kann man im Originaltext jedes Links nachlesen.
- 2021-11-10 8-K Punkt 2.02, 9.01 — Veröffentlichung von Ergebnissen · Finanzberichte · Anhänge
- 2021-11-24 8-K Punkt 1.01, 3.02, 9.01 — Abschluss wichtiger Verträge · Verkauf nicht registrierter Wertpapiere · Finanzberichte · Anhänge
- 2021-11-30 8-K Punkt 5.03, 8.01, 9.01 — Änderung der Satzung · andere Ereignisse · Finanzberichte · Anhänge
Was dieser Text nicht beantwortet
Ein Text, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden das Papier verwendet hat, was es untersucht hat und wie weit es gegangen ist. Wie oft das Papier, das das Unternehmen zitiert, danach in anderen Arbeiten zitiert wurde, kann man anhand der Zitierzahl in OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite erneut überprüfen. Als Nächstes wird man prüfen, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut dasselbe Papier zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein Bericht, den ein amerikanisches börsennotiertes Unternehmen bei der Securities and Exchange Commission einreicht, wenn es Ereignisse gibt, die die Aktionäre informieren müssen. Die Art des Ereignisses wird durch eine Nummer gekennzeichnet, z. B. für Ergebnisse, Verträge oder Änderungen bei Vorstandsmitgliedern. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus solchen Dokumenten.
- Überschussrendite
- Der Teil der Aktienrendite, der nach Abzug der Gesamtmarktrendite verbleibt. Damit wird versucht, den Einfluss von Bewegungen des gesamten Marktes herauszufiltern, um das Verhalten eines bestimmten Unternehmens zu analysieren.
- Handelstag
- Ein Datum, an dem der Börsenhandel stattgefunden hat. Da Wochenenden und Feiertage nicht gezählt werden, entsprechen 20 Handelstage etwa einem Kalendermonat.
- Stichprobe und Perzentil
- Eine Sammlung vergleichbarer vergangener Fälle ist die Stichprobe, und innerhalb dieser wird angegeben, wie weit unten von der Liste der Fälle der aktuelle Fall liegt, in Prozent. Ein Prozentwert von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall abgeschnitten haben.
- Zusammenfassung
- Ein Abstract ist eine Zusammenfassung am Anfang eines Papers. Der Autor beschreibt in einigen Sätzen, was er wie gemacht und welche Ergebnisse erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht erkennen.