这是通过机器将韩语原文翻译成中文的版本，未经过人工校对。原文中引用的部分保留了原始语言，未进行翻译。韩语原文

Readout 案例 C034 · 事后判断 · 摘要标准

以《Sleep Medicine》论文为依据的制药公司公告 — Avadel Pharmaceuticals，2020-11-09

Avadel PharmaceuticalsAvadel PharmaceuticalsUS AVDL
在向美国证券交易委员会提交的公告中，引用了发表在《Sleep Medicine》上的论文作为其主张的依据。我们依次阅读了该公司撰写论文的方式以及论文实际展示的范围。我们记录了公告发布后一个月内的股价变动情况，并将其与类似历史案例进行比较。这是在了解结果后撰写的事后判断。论文仅阅读了摘要部分。

事实摘要。 Avadel Pharmaceuticals 在 2020-11-09 的 8-K（项目 2.02 业绩发布 · 9.01 财务报表·附件文件）中引用了 Sleep Medicine 论文。该论文于 2020-09-21 发表。公告当日的超额收益为 +7.5%，之后 20 个交易日累计为 −1.6%。将 142 个样本按顺序排列，该数据位于底部的 61%。这个数字是过去事实，并非适用于下一个案例的规则。

+7.5%

公告当日超额收益

−1.6%

20个交易日累计超额收益

61%

142个样本中的百分位（数值越低越快）

−7.4%

样本中位数（20个交易日）

公告是在新闻稿中这样引用论文的

当美国上市公司有需要向股东披露的事情时，向证券交易委员会提交的临时报告称为8-K。Avadel Pharmaceuticals于2020-11-09提交的这份文件的条目编号是2.02业绩发布·9.01财务报表·附件文件。公司在所附的新闻稿中引用了发表在Sleep Medicine的论文。将引用该论文的原文原样翻译如下：

在新闻稿中未能自动找到引用论文的句子。请通过原文链接进行确认。不要替换为其他段落。

读者首先关注的是公司把论文放在新闻稿的哪个部分。接下来需要判断该论文是支持公司全部主张，还是仅支持其中一部分。要回答后一个问题，必须阅读论文全文。本文仅阅读了摘要，因此无法回答这个问题。

论文摘要中提到的范围仅限于此。

论文标题为The sodium in sodium oxybate: is there cause for concern?，发表于Sleep Medicine2020-09-21。作者所属机构为University of California, Los Angeles · UCLA Health · Stanford Medicine · Stanford University。论文开头附带的摘要部分称为摘要。本文仅阅读到此为止。本文是机器阅读摘要后撰写初稿，再通过数字对比筛选后由人工重写而成的段落，因此与阅读全文的正式鉴定结果等级不同。

本文的摘要未公开，因此未进行摘要。从标题可知，该论文讨论的是用于发作性睡病的药物钠氧比妥中所含钠的含量是否值得担忧。但无法仅凭标题判断该文章是否包含新实验结果，还是评论性质的文章。

摘要未回答的问题仍留在正文和附录中。本文未延伸至那里，因此空白处仍为空白。公司引用的内容对应摘要中的哪一句，读者可以上述两个引用进行对比判断。

一个月后，股价位于样本的中间一半范围内。

扣除与整个市场同步变动的部分后，剩余的收益称为超额收益。日期以股票市场开放的交易日计算。按日历计算，20个交易日大约为一个月。下表列出了该案例公告当日及其后一个月的超额收益。

区间	相对于市场的超额收益	含义
公告前5个交易日	+2.0%	公告前已经变动的程度
公告当日	+7.5%	公告日或下一个首个交易日
+1~+5个交易日累计	+22.8%	一周
+1~+20个交易日累计	−1.6%	一个月

将相同类型的历史案例收集在一起的集合称为样本。在其中，从下往上数的位置以百分位数表示。该案例的月度超额收益-1.6%在样本142个案例中，位于从下往上数61%的位置，处于前半部分。

样本刻度（20个交易日）	从下往上数第十位	从下往上数第四位	中位数	上25%	前10%	这一案例
超额收益	−31.9%	−20.1%	−7.4%	+5.5%	+19.5%	−1.6%

样本的一半位于表中中间两个刻度之间。通过表确认这一案例是在其中还是超出。样本收集了过去十年美国上市公司在8-K中引用论文的案例。公司自身被从样本中剔除。此处列出的数字是过去事实，而非适用于下一个案例的规则。

公告后，公司发布了此类文件

在公告日之后，该公司提交了三份8-K文件，这里只列出项目编号。之所以在没有标题的8-K中列出项目编号，是因为这些编号可以说明内容的类型。通过编号可以知道是业绩发布还是合同相关。具体发生了什么事件，需要阅读每个链接的原文。

2020-12-14 8-K 项目 7.01 — Reg FD 公开
2020-12-16 8-K 项目 8.01,9.01 — 其他事件 · 财务报表 · 附件文件
2021-02-17 8-K 项目 5.02,9.01 — 高管 · 董事变动 · 财务报表 · 附件文件

本文未能回答的问题

仅阅读摘要的文章无法回答论文采用了什么方法、重新评估了什么以及证明到了什么程度。公司引用的论文之后被引用了多少次，可以通过OpenAlex的引用次数再次确认。接下来要查看的是该公司下一份8-K文件是否会再次引用同一论文。

如何计算。样本是从2015-01-01至2026-09-03期间美国上市公司8-K中，记录了论文DOI的1,561个案例中，选择在公告日-3至+60天之间发表了论文的184个案例，并从中筛选出可以附加股价的144个案例。超额收益是扣除市场收益率后的每日收益率的累计，窗口期以公告日为0，+1至+20个交易日。股价采用Sharadar调整收盘价，论文元数据和摘要来自OpenAlex，公告搜索使用SEC EDGAR专业搜索。摘要的总结由机器生成，摘要中的数字是否存在于原文中由程序对比后人工校对。判定日期2026-10-07。

术语解释

8-K: 美国上市公司有需要向股东通报的事项时，向证券交易委员会提交的临时报告。通过业绩、合同、高管变动等项目编号来分类。本文中的所有事件均来自此类文件。
超额收益: 从股票收益率中减去整个市场的收益率后的剩余部分。这是为了排除市场整体涨跌的影响，观察该公司的独立表现。
交易日: 只计算股票市场开放的天数。由于周末和休市日不计入，20个交易日大约相当于日历上一个月左右。
样本与百分位: 将相同类型的历史案例收集在一起的集合称为样本，并在其中以百分位数表示从下往上数的顺序。百分位数为10意味着在10个案例中有9个案例的表现优于该案例。
摘要: 论文开头附带的摘要。作者用几句话说明做了什么、如何做以及结果如何。如果不阅读正文，就无法了解方法的细节和局限性。