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这是通过机器将韩语原文翻译成中文的版本，未经过人工校对。原文中引用的部分保留了原始语言，未进行翻译。 韩语原文

生物医药

Readout 案例 C098 · 事后解读 · 摘要标准

以《British Journal of Dermatology》论文为依据的制药公告 —— Avalo Therapeutics，2024-03-28

Avalo TherapeuticsAvalo TherapeuticsNASDAQ AVTX
公告 SEC · 行情 Yahoo在向美国证券交易委员会提交的公告中，引用了发表在《英国皮肤病杂志》上的一篇论文作为其主张的依据。公司依次阅读了该论文的撰写方式和论文实际展示的范围。公告发布后的一个月内的股价变动情况，与以往类似案例相比处于什么位置，也进行了记录。这是在得知结果后撰写的回顾性判断。论文仅阅读了摘要部分。

事实摘要。 Avalo Therapeutics 于 2024-03-28 的 8-K（项目 1.01 重要合同签订 · 2.01 资产取得·处置完成 · 3.01 · 3.02 未注册证券销售 · 5.02 高管·董事变动 · 5.03 章程变更 · 8.01 其他事件 · 9.01 财务报表·附件文件）中引用了 British Journal of Dermatology 论文。该论文于 2024-03-12 发表。公告当日的超额收益为 +357.0%，之后 20 个交易日累计为 −19.7%。将 142 个样本按顺序排列后，该案例位于底部 26%。这一数字是过去事实，不是适用于下一个案例的规则。
+357.0%
公告当日超额收益
−19.7%
20个交易日累计超额收益
26%
142个样本中的百分位数（数值越低越快）
−6.9%
样本中位数（20个交易日）

公告是在新闻稿中这样引用论文的

当美国上市公司有需要向股东披露的事项时，向证券交易委员会提交的临时报告称为8-K。Avalo Therapeutics于2024-03-28提交的文件中包含的条目编号为1.01 重要合同签订 · 2.01 资产取得·处置完成 · 3.01 · 3.02 未注册证券销售 · 5.02 高管·董事变动 · 5.03 章程变更 · 8.01 其他事件 · 9.01 财务报表·附件文件。公司在附加的新闻稿中引用了British Journal of Dermatology刊登的论文作为依据。将引用该论文的原文句子直接翻译如下：

在新闻稿中未能自动找到引用论文的句子。请通过原文链接进行确认。不要替换到其他段落中。

读者首先关注的是公司把论文放在新闻稿的哪个部分。接下来是判断该论文是支持公司全部主张，还是仅支持其中一部分。要回答后一个问题，需要阅读论文全文。本文仅阅读了摘要，因此无法回答这个问题。

论文摘要中提到的范围仅限于此。

论文标题为Secukinumab in patients with moderate-to-severe hidradenitis suppurativa based on prior biologic exposure: an efficacy and safety analysis from the SUNSHINE and SUNRISE phase III trials，于British Journal of Dermatology2024-03-12发表。作者所属机构为Städtisches Klinikum Dessau · Medizinische Hochschule Brandenburg Theodor Fontane · Inserm · Centre Hospitalier Universitaire de Nice。论文开头刊登的摘要部分称为摘要。本文仅阅读到此部分。本文是机器阅读摘要后撰写初稿，经数字对比筛选后由人工重写段落，因此与阅读全文的正式诊断等级不同。

这是对腋下和腹股沟反复出现脓疱的化脓性汗腺炎患者，使用塞妥珠单抗的两项3期试验数据，按此前是否使用过生物制剂进行再次分析。患者每2周或4周注射一次药物或安慰剂，持续16周，之后继续使用52周的真药。在两个组别中比较了临床反应、病灶数量、复发率、疼痛和生活质量。结果数据在摘要的后半部分。本文阅读的部分中并未包含这些内容。

摘要未回答的问题仍留在正文和附录中。本文未延伸至那里，因此空白处仍为空白。公司引用的内容对应摘要中的哪一句，读者需通过上述两个引用自行判断。

一个月后，股价位于样本的中间一半范围内。

扣除与整个市场同步变动的部分后，剩余的收益称为超额收益。日期以股票市场开放的交易日计算。按日历计算，20个交易日大约为一个月。下表列出了该案例公告当日及其后一个月的超额收益。

区间相对于市场的超额收益含义
公告前5个交易日+5.3%公告前已经变动的程度
公告当日+357.0%公告日或下一个首个交易日
+1~+5个交易日累计+333.0%一周
+1~+20个交易日累计−19.7%一个月

将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本。在其中，从下往上数的位置以百分位数表示。该案例的一个月超额收益-19.7%在样本142个案例中，从下往上数26%的位置，处于一半以内。

样本刻度（20个交易日）从下往上数第十位从下往上数第四位中位数上25%前10%这个案例
超额收益−31.9%−20.1%−6.9%+5.5%+19.5%−19.7%

样本的一半位于表中中间两个刻度之间。在表中确认这个案例是在其中还是超出。样本收集了过去十年美国上市公司在8-K中撰写论文的案例。公司自身从样本中剔除。此处列出的数字是过去事实，而不是适用于下一个案例的规则。

同一家公司在8-K中撰写论文的案例在样本中还有一个，因此一并放在下表中。

公告日发表该论文的期刊超过一个月的超额收益
2023-01-17Journal of Allergy and Clinical Immunology−54.4%

公告后，公司发布了此类文件

在公告日之后，该公司发布了三份8-K文件，只列出项目编号。没有标题的8-K文件中，项目编号可以说明内容的类型，因此可以通过编号判断是业绩发布还是合同等。具体发生了什么事件，需要阅读各链接的原文。

本文未能回答的问题

仅阅读摘要的本文无法回答论文通过何种方法研究了什么、证明到了什么程度。公司引用的论文之后被引用了多少次，可以通过 OpenAlexOpenAlex
数据来源 · 官方网站 的引用次数再次确认。接下来要查看的是该公司下一份 8-K 文件是否会再次引用同一论文。

如何计算。样本是从2015-01-01至2026-09-03期间美国上市公司8-K中，记录了论文DOI的1,561个案例中，选择在公告日-3至+60天之间发表了论文的184个案例，并从中筛选出可以附加股价的144个案例。超额收益是扣除市场收益率后每日收益率的累计，窗口期以公告日为0，+1至+20个交易日。股价使用Sharadar调整收盘价，论文元数据和摘要来自OpenAlex，公告搜索使用SEC EDGAR专业搜索。摘要的总结由机器生成，摘要中的数字是否存在于摘要中由程序对比后人工校对。判定日期2026-10-07。

术语解释

8-K
美国上市公司有需要向股东通报的事情时，向证券交易委员会提交的临时报告。通过业绩、合同、高管变动等项目编号来分类。本文中的事件全部来自此类文件。
超额收益
股票收益率扣除市场整体收益率后的剩余部分。用于剔除市场整体涨跌的影响，观察该公司自身的走势。
交易日
仅计算股票市场开市的日期。由于不包括周末和休市日，20个交易日大约相当于日历上一个月左右。
样本与百分位
将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本，并在其中以百分位数表示从下往上数的顺序。百分位数为10意味着在10个案例中有9个案例的表现优于该案例。
摘要
论文开头附有摘要。作者用几句话说明做了什么、如何做的以及得出了什么结果。如果不阅读正文，就无法了解方法的细节和局限性。

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