此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C013 · 事後判讀 · 摘要標準

以《新英格蘭醫學期刊》論文為依據的製藥公告 — Phasebio Pharmaceuticals，2019-04-10

Phasebio PharmaceuticalsPhasebio PharmaceuticalsUS PHASQ
向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了刊登於《新英格蘭醫學期刊》的論文作為自身主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫該論文的方式，以及論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，與過去類似案例相比處於何種位置。此為在得知結果後撰寫的事後判讀。論文僅閱讀摘要部分。

事實摘要。 Phasebio Pharmaceuticals 於 2019-04-10 8-K（項目 7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 New England Journal of Medicine 論文作為依據。該論文於 2019-03-17 發表。公告當日市場超額報酬為 −12.6%，其後 20 個交易日累計為 +6.4%。若將 142 件樣本排列，則處於從下數第 76% 的位置。此數字為過去事實，並非應用於後續案例的規則。

−12.6%

公告當日超額報酬

+6.4%

20個交易日累計超額收益

76%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−7.4%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東通報的事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Phasebio Pharmaceuticals於2019-04-10提交的此文件中，項目編號為7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件。公司在所附的新聞稿中引用了New England Journal of Medicine刊登的論文作為依據。若將引用論文的該段文字原封不動地轉述如下。

Antibody-based ticagrelor reversal agent in healthy volunteers. N.

讀者首先應注意的是，公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，或僅支持其中一部分。要回答後者這個問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀到摘要部分，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題為Antibody-Based Ticagrelor Reversal Agent in Healthy Volunteers，並於New England Journal of Medicine於2019-03-17刊登。作者所屬機構為Brigham and Women's Hospital · Harvard University · Thrombosis and Atherosclerosis Research Institute · Thomas Jefferson University。論文開頭所刊登的摘要文稱為摘要。本文僅閱讀到此處。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經數字對照篩選後，再由人重新撰寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這是一項針對健康志願者，測試能快速恢復抗血小板藥物替卡格雷抗血小板作用的抗體的臨床試驗。背景是該藥物無法透過輸血恢復效果，因此在緊急手術或出血時需要解毒劑。將64名志願者分為真實藥物與安慰劑組，連續兩天服用替卡格雷後，透過多項檢查測量血小板功能恢復程度。注射後五分鐘內效果即恢復，並持續超過二十小時。由於是針對健康人進行的試驗，實際出血患者的療效則超出本論文範疇。

摘要無法回答的問題，則留在全文與附錄中。本文未閱讀到此處，因此將空白留作空白。公司引用的部分對應摘要中的哪一句話，讀者可自行對照上述兩段引用判斷。

一個月後，股價位於樣本的上四分位數內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的收益稱為超額收益。日期以股票市場開盤的交易日計算。以日曆計算，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額收益如下表所示。

區間	相對於市場的超額收益	意義
公告前五個交易日	+22.3%	公告前已經出現的波動程度
公告當日	−12.6%	公告日或次一交易日
+1至+5交易日累計	−1.4%	一週
+1~+20個交易日累計	+6.4%	一個月

將相同類型的過去案例彙整的集合稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬+6.4%，是在142個樣本中，從下往上數76%的位置，屬於上四分之一範圍內。

樣本刻度(20個交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−7.4%	+5.5%	+19.5%	+6.4%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在內還是超出範圍。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中報告論文的案例。公司本身已從樣本中移除。此處列出的數字是過去的事實，而非應用於下一個案例的規則。

同一家公司在 8-K 中報告論文的案例在樣本中還有 1 件，因此一併放在下表中。

公告日	刊登論文的期刊	一個月以上的超額收益
2019-05-09	New England Journal of Medicine	−14.4%

公告後，公司提交了相關文件

公告日後，這家公司提交了三份 8-K 文件，這裡只列出項目編號。對於沒有標題的 8-K 文件，項目編號可以說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從編號中得知。具體內容請參閱各連結的原文。

2019-05-09 8-K 項目 2.02,7.01,9.01 — 業績公佈 · Reg FD 公開 · 財務報表與附件
2019-05-13 8-K 第五項 5.07 — 股東大會結果
2019-06-17 8-K 第八項 8.01、第九項 9.01 — 其他事件 · 財務報表 · 附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的這篇文章，無法回答論文是用什麼方法、重新評估了什麼、以及證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用了多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁的引用次數再次確認。接下來要觀察的是這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用相同的論文。

如何計算。 樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出標註論文DOI的1,561件，再篩選出公告日−3至+60日內有發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，窗口則以公告日為0，+1至+20交易日。股價採用Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋使用SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工審查。判定日2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有須告知股東的事項，需向證券交易委員會提交的臨時報告。報告中以項目編號標示內容類別，例如盈餘、合約、高階主管異動等。本文所報導的事件皆來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。用以觀察市場整體漲跌因素後，該公司獨特的表現。
交易日: 計算的是開市日數。扣除週末與休市日，20個交易日大約是一個月的日曆時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例彙整的集合稱為樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10，表示在10件中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數句話說明做了什麼、如何做以及結果如何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。