此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C035 · 事後判讀 · 摘要標準

以《Genome biology》論文為依據的製藥公告 — Tonix Pharmaceuticals，2020-12-04

Tonix PharmaceuticalsTonix PharmaceuticalsNASDAQ TNXP
公告 SEC · 市況 Yahoo 在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了發表於《Genome biology》的論文作為其主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫該論文的方式，以及論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，與過去類似案例相比處於何種位置。此為在得知結果後撰寫的事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Tonix Pharmaceuticals 於 2020-12-04 8-K（項目 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用了 Genome biology 論文。該論文於 2020-12-01 發表。公告當日市場相對超額報酬為 +0.7%，其後 20 個交易日累計為 +20.9%。若將 142 件樣本排序，則處於從下數第 91% 的位置。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

+0.7%

公告當日超額報酬

+20.9%

20個交易日累計超額收益

91%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−7.4%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東說明的事項，須向證券交易委員會提交稱為8-K的隨機報告。Tonix Pharmaceuticals於2020-12-04提交的文件中，項目編號為8.01其他事件 · 9.01財務報表·附件文件。公司在所附的新聞稿中引用了Genome biology刊登的論文作為依據。若將引用論文的該段文字原封不動地翻譯如下。

The publication in the Journal Genome Biology , entitled “Re-assembly of 19th-century smallpox vaccine genomes reveals the contemporaneous use of horsepox and horsepox-related viruses in the United States” 1 analyzed sequences of U.S. smallpox vaccines that had been published recently by a different group also in Genome Biology , entitled “The origins and genomic diversity of American Civil War Era smallpox vaccine strains” 2 .

讀者首先應注意的是，公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，或僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅限於此。

論文標題為Re-assembly of nineteenth-century smallpox vaccine genomes reveals the contemporaneous use of horsepox and horsepox-related viruses in the USA，並於Genome biology於2020-12-01刊登。作者所屬機構為 Robert Koch Institute、Universidade Federal do Rio de Janeiro、Fundação Carlos Chagas Filho de Amparo à Pesquisa do Estado do Rio de Janeiro、University of Maryland, Baltimore。論文開頭所刊登的摘要稱為摘要。本文所閱讀的僅到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經數字對照篩選後，再由人重新撰寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這是一篇重新組裝19世紀天花疫苗基因體的短篇論文。先前研究已解碼五種古老疫苗的基因體，但未提供基因體兩端的資訊，因此難以判斷疫苗病毒之間的演化關係。作者重新組裝這些資料，顯示兩端的結構彼此不同，並確認其中一種為真正的馬痘病毒。結論為19世紀時馬痘病毒及其親屬病毒曾一起作為天花疫苗使用。這並非論述當代疫苗效果的論文。

摘要未能回答的問題，仍殘留在全文與附錄中。本文未深入閱讀至該部分，因此將空白留作空白。公司所引用的內容對應摘要中的哪一句話，讀者可自行對照上述兩段引用判斷。

一個月後，股價位於樣本的上四分位數內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的收益稱為超額收益。日期以股票市場開市的日子計算，稱為交易日。以日曆計算，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額收益如下表所示。

區間	相對於市場的超額收益	意義
公告前五個交易日	+8.5%	公告前已經移動的程度
公告當日	+0.7%	公告日或下個第一個交易日
+1~+5交易日累計	−4.9%	一週
+1~+20個交易日累計	+20.9%	一個月

將相同類型的過去案例收集起來的集合稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的月度超額報酬+20.9%是在142個樣本中，從下往上數91%的位置，屬於上四分之一範圍內。

樣本刻度(20個交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−7.4%	+5.5%	+18.7%	+20.9%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中報告論文的案例。公司本身已從樣本中移除。這裡列出的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

同一家公司在 8-K 中報告論文的案例還有 23 件，一併列於下表。

公告日	刊登論文的期刊	一個月以上的超額收益
2018-01-22	PLoS ONE	−15.3%
2020-12-23	Genome biology	+32.1%
2021-11-23	JCI Insight	−11.5%
2021-12-14	JCI Insight	−23.9%
2022-01-04	JCI Insight	−38.1%
2022-01-11	JCI Insight	−31.8%
2022-03-14	Nature Structural & Molecular Biology	−9.3%
2022-04-06	Public health reviews	−29.0%

公告後，公司提交了相關文件

公告日後，這家公司提交了三份 8-K 文件，這裡只列出項目編號。對於沒有標題的 8-K 文件，項目編號可以說明內容類型。這是否為財報或合約，都可以從編號判斷。具體內容請參閱各連結的原文。

2020-12-07 8-K 項目 7.01,8.01,9.01 — Reg FD 公開 · 其他事件 · 財務報表與附件
2020-12-08 8-K 7.01,9.01 項 — Reg FD 公開 · 財務報表 · 附件文件
2020-12-14 8-K 7.01,9.01 項 — Reg FD 公開 · 財務報表 · 附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的這篇文章，無法回答論文以何種方法進行、證明了什麼以及證據到達何種程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁引用次數再次確認。接下來要觀察的是這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用相同的論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出標註論文DOI的1,561件，再篩選出在公告日−3至+60日內發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍是以公告日為0，+1至+20個交易日。股價採用Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋使用SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工確認。判定日為2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有須向股東說明之事項，需向證券交易委員會提交的即時報告。報告中以項目編號標示營收、合約、高階主管異動等內容。本文所述事件皆來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。用以扣除市場整體漲跌的影響，觀察該公司獨特的表現。
交易日: 計算的是開市的日期。扣除週末與休市日，20個交易日大約是日曆上的一個月左右。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例收集起來的集合是樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10時，表示在10件中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數個句子說明做了什麼、如何做以及結果如何。如果不閱讀全文，就無法得知方法的細節與限制。