此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C113 · 事後判讀 · 摘要標準

以 JAMA Network Open 論文為依據的製藥公告 — Tonix Pharmaceuticals，2025-01-08

Tonix PharmaceuticalsTonix PharmaceuticalsNASDAQ TNXP
公告 SEC · 市況 Yahoo 在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用了刊登於 JAMAJAMA
學術期刊 · 首頁 Network Open 的論文作為其主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫論文的方式與論文實際呈現的範圍。我們在公告後一個月內的股價走勢與過去類似案例進行比較，並寫下其位置。此結果為事後判讀。論文僅閱讀摘要部分。

事實摘要。 Tonix Pharmaceuticals 於 2025-01-08 8-K（項目 7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 JAMA Network Open 論文作為依據。論文於 2024-11-13 發表。公告當日市場超額報酬為 −9.4%，其後 20 個交易日累計為 −31.8%。將 142 件樣本排列後，此數字位於底部 11%。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

−9.4%

公告當日超額報酬

−31.8%

20個交易日累計超額收益

11%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−6.9%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文的

美國上市公司若有須向股東通報的事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Tonix Pharmaceuticals於2025-01-08提交的文件中，項目編號為7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件。公司在該文件所附的新聞稿中，引用了JAMA Network Open刊登的論文作為依據。將引用論文的該段文字原封不動地轉述如下：

JAMA Netw Open. 2024;7(11):e2444488. doi : 10.1001/jamanetworkopen.2024.44488. PMID: 39535796; PMCID: PMC11561685.

讀者首先應觀察的是公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，或僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅到此為止。

論文標題為Gabapentinoids and Risk of Hip Fracture，並於JAMA Network Open於2024-11-13刊登。作者所屬機構為Monash University、Institut Universitaire de Gériatrie de Montréal、Université Laval、Université de Montréal。論文開頭所附的摘要稱為摘要。本文僅閱讀到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經過數字對照篩選後，再由人重新撰寫的段落，與閱讀全文後的正式判讀等級不同。

這項研究利用澳洲維多利亞州的住院紀錄，探討加巴噴丁或普瑞巴林等神經痛藥物是否與老年人髖骨骨折風險有關。在因骨折住院的28,000多名患者中，選出骨折前曾處方此類藥物的人，並比較骨折前兩週與更早前兩週的處方情況。處方在骨折前更頻繁，且差異在體弱者與慢性腎病患者中更為明顯。這項觀察研究並未說明藥物導致骨折，僅指出兩者同時出現。

摘要無法回答的問題，則留在全文與附錄中。本文未深入閱讀全文，因此將空白留作空白。公司引用的部分對應摘要中的哪一句話，讀者可自行對照上述兩段引用判斷。

一個月後，股價位於樣本的下四分位數範圍內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的報酬率稱為超額報酬。日期則以股票市場開盤的交易日計算。以日曆來算，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與後續一個月的超額報酬如下表所示。

區間	相對於市場的超額報酬	意義
公告前5個交易日	−24.7%	公告前已經出現的波動程度
公告當日	−9.4%	公告日或次一交易日
+1~+5交易日累計	−16.6%	一週
+1~+20交易日累計	−31.8%	一個月

將相同類型的過去案例收集起來的集合稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬-31.8%是在142件樣本中，從下往上數11%的位置，屬於下四分之一範圍內。

樣本刻度(20交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−31.8%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在8-K中寫入論文的案例。公司本身從樣本中排除。這裡寫的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

同一家公司在8-K中寫入論文的案例在樣本中還有23件，一併放在下表中。

公告日	某篇論文的期刊	一個月以上的超額收益
2018-01-22	PLoS ONE	−15.3%
2020-12-04	Genome biology	+20.9%
2020-12-23	Genome biology	+32.1%
2021-11-23	JCI Insight	−11.5%
2021-12-14	JCI Insight	−23.9%
2022-01-04	JCI Insight	−38.1%
2022-01-11	JCI Insight	−31.8%
2022-03-14	Nature Structural & Molecular Biology	−9.3%

公告後，公司提交了此類文件

公告日後，該公司提交了三份 8-K 文件，這裡只列出項目編號。對於沒有標題的 8-K 文件，項目編號可以說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從編號中得知。具體內容請參閱各連結的原文。

2025-02-03 8-K 項目 1.02,2.02,3.03,8.01,9.01 — 重要合約終止 · 營收公佈 · 證券持有人權利變更 · 其他事件 · 財務報表與附件文件
2025-02-04 8-K 5.02、7.01、8.01、9.01 項 — 高管與董事變動 · Reg FD 公開 · 其他事件 · 財務報表與附件
2025-02-06 8-K 7.01、8.01、9.01 項 — Reg FD 公開 · 其他事件 · 財務報表與附件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的本文，無法回答論文以何種方法研究了什麼、證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁引用次數再次確認。接下來要觀察的是，這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用同一篇論文。

如何計算。樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出標註論文DOI的1,561件，再篩選出在公告日-3至+60日內發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬是扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍以公告日為0，+1至+20交易日。股價採用Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋使用SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中，由程式比對後再由人工審查。判定日2026-10-07。

術語解釋

8-K: 美國上市公司若有須向股東說明之事項，需向證券交易委員會提交的即時報告。報告中以項目編號標示內容種類，例如盈餘、合約、高階主管異動等。本文所述事件皆來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。用以扣除市場整體漲跌的影響，觀察該公司獨特的表現。
交易日: 計算的是開市的日子。扣除週末與休市日，20個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例收集起來的集合是樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10，表示在10件案例中，有9件比此案例表現更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數句話說明做了什麼、如何做以及結果如何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。