这是通过机器将韩语原文翻译成中文的版本，未经过人工校对。原文中引用的部分保留了原始语言，未进行翻译。韩语原文

Readout 案例 C081 · 事后解读 · 摘要标准

以《美国移植杂志》论文为依据的制药公告 —— Tonix Pharmaceuticals，2023-04-17

Tonix PharmaceuticalsTonix PharmaceuticalsNASDAQ TNXP
公告 SEC · 行情 Yahoo在向美国证券交易委员会提交的公告中，引用了发表在《移植杂志》上的一篇论文作为其主张的依据。该公司依次阅读了论文的撰写方式和论文实际涉及的范围。公告发布后的一个月内的股价变动情况，与以往类似案例进行了比较。这是在了解结果后撰写的回顾性判断。论文仅阅读了摘要部分。

事实摘要。 Tonix Pharmaceuticals 在 2023-04-17 的 8-K（项目 7.01 Reg FD 公开 · 8.01 其他事件 · 9.01 财务报表·附件文件）中引用了 American Journal of Transplantation 论文。论文于 2023-04-06 发表。公告当日的超额收益为 −1.6%，之后 20 个交易日累计为 −41.4%。将 142 个样本按顺序排列后，该数字位于底部 6%。这个数字是过去事实，并非适用于下一个案例的规则。

−1.6%

公告当日超额收益

−41.4%

20个交易日累计超额收益

142个样本中的百分位数（数值越低越快）

−6.9%

样本中位数（20个交易日）

公告是在新闻稿中这样引用论文的

当美国上市公司有需要向股东披露的事项时，向证券交易委员会提交的临时报告称为8-K。Tonix Pharmaceuticals于2023-04-17提交的该文件的条目编号为7.01 Reg FD 公开 · 8.01 其他事件 · 9.01 财务报表·附件文件。公司在附带的新闻稿中引用了American Journal of Transplantation所载的论文。将引用该论文的原文原样翻译如下。

April 6, 2023. https://doi.org/10.1016/j.ajt.2023.03.025 Forward Looking Statements Certain statements in this press release are forward-looking within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995.

读者首先需要确认的是，公司把论文放在新闻稿的哪个部分。接下来需要判断这篇论文是支持公司全部主张，还是只支持其中一部分。要回答后一个问题，必须阅读论文全文。本文只读了摘要，因此无法回答这个问题。

论文摘要中提到的范围仅限于此。

论文标题是TNX-1500, a crystallizable fragment–modified anti-CD154 antibody, prolongs nonhuman primate cardiac allograft survival，发表于American Journal of Transplantation2023-04-06。作者所属机构包括札幌医科大学、麻省总医院、札幌医科大学医院和琴叶启仁会医院。论文开头部分的摘要通常称为摘要。本文阅读到的就是这一部分。本文是机器阅读摘要后撰写初稿，再通过数字对比筛选，最后由人工重写成的段落，因此与阅读全文后的正式判断在等级上有所不同。

这是一项将一只猴子的心脏移植到另一只猴子体内，并在六个月内给予抑制免疫反应的抗体TNX-1500的实验。单独给予标准剂量的实验组，移植心脏存活了265天以上；低剂量组存活了99天；低剂量加免疫抑制剂组存活了88天。标准剂量不仅阻止了针对供体的抗体产生，还抑制了慢性排斥反应。未观察到血栓并发症。由于这是动物实验，因此是否在人体中产生相同结果超出了本论文的范围。

摘要无法回答的问题，答案留在了论文正文和附录中。本文没有阅读到这些部分，因此保留空白。公司引用的段落对应摘要中的哪一句，读者可以上述两处引用进行比对自行判断。

一个月后，股价位于样本的下四分之一区间内。

扣除与市场整体同步变动的部分后，剩余的收益被称为超额收益。日期以股票市场开放的交易日计算。按日历计算，20个交易日大约为一个月。下表列出了该公告当日及其后一个月的超额收益。

时间段	相对于市场的超额收益	含义
公告前5个交易日	−15.5%	公告前已经变动的程度
公告当日	−1.6%	公告日或下一个首个交易日
+1~+5个交易日累计	−8.4%	一周
+1至+20个交易日累计	−41.4%	一个月

将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本。在其中，从下往上数的位置以百分位数表示。该案例的月超额收益-41.4%在142个样本中，位于从下往上数6%的位置，属于下半四分之一。

样本刻度（20个交易日）	从下往上第十位	从下往上第四位	中位数	上25%	上10%	该案例
超额收益	−31.8%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−41.4%

样本的一半位于表中中间两个刻度之间。在表中确认该案例是在其中还是超出。样本收集了过去十年美国上市公司在8-K中撰写论文的案例。该公司自身从样本中剔除了。此处列出的数字是过去事实，并非适用于下一个案例的规则。

同一家公司在8-K中撰写论文的案例在样本中还有23个，一并放在下表中。

公告日	该论文的期刊	一个月以上的超额收益
2018-01-22	PLoS ONE	−15.3%
2020-12-04	Genome biology	+20.9%
2020-12-23	Genome biology	+32.1%
2021-11-23	JCI Insight	−11.5%
2021-12-14	JCI Insight	−23.9%
2022-01-04	JCI Insight	−38.1%
2022-01-11	JCI Insight	−31.8%
2022-03-14	Nature Structural & Molecular Biology	−9.3%

公告后，公司发布了此类文件

公告日后，该公司发布了三份8-K文件，此处仅列出条目编号。没有标题的8-K文件中，条目编号可以说明内容类型，因此可以通过编号判断是业绩发布还是合同等。具体发生了什么事件，需阅读各链接的原文。

2023-04-19 8-K 条目 7.01,8.01,9.01 — Reg FD 公开 · 其他事件 · 财务报表·附件
2023-05-01 8-K 项目 7.01,9.01 — Reg FD 公开 · 财务报表 · 附件文件
2023-05-04 8-K 项目 7.01,8.01,9.01 — Reg FD 公开 · 其他事件 · 财务报表 · 附件文件

本文未能回答的问题

仅阅读摘要的本文无法回答论文采用了何种方法、研究了什么内容以及达到了什么程度。公司引用的论文之后被引用了多少次，可以通过 OpenAlexOpenAlex
数据来源 · 官方网站的引用次数再次确认。接下来要查看的是该公司下一份 8-K 文件是否再次引用了同一论文。

如何计算。样本是从2015-01-01至2026-09-03期间美国上市公司8-K中，列出论文DOI的1,561个案例中，选择在公告日-3至+60天内发表论文的184个案例，并从中筛选出可附加股价的144个案例。超额收益是扣除市场收益率后每日收益率的累计，窗口期以公告日为0，+1至+20个交易日。股价使用Sharadar调整收盘价，论文元数据和摘要来自OpenAlex，公告搜索使用SEC EDGAR专业搜索。摘要的总结由机器生成，摘要中的数字是否存在于摘要中由程序对比后人工校对。判定日期2026-10-07。

术语解释

8-K: 美国上市公司若有需向股东披露的事项，需向证券交易委员会提交的临时报告。通过业绩、合同、高管变动等项目编号来区分种类。本文所述事件全部来自该文件。
超额收益: 股票收益率减去市场整体收益率后的差额。用于剔除市场整体涨跌的影响，观察该公司自身的股价变动情况。
交易日: 计算的是股市开市的天数。因为周末和休市日不计算在内，20个交易日大约相当于日历上一个月左右的时间。
样本与百分位: 将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本，并在其中以百分位数表示从下往上数的顺序。百分位数为10意味着在10个案例中，有9个案例的表现优于该案例。
摘要: 论文开头的摘要。作者用几句话说明做了什么、如何做的以及得到了什么结果。如果不阅读全文，就无法了解方法的细节和局限性。