Offenlegung biologischer Präparate auf der Grundlage eines Manuskripts aus bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) — Novavax, 2020-09-10
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Berichte SEC · Marktstand Yahoo zitierte in ihrer Offenlegung gegenüber der US-amerikanischen Börsenaufsicht (Securities and Exchange Commission) ein Manuskript aus bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) als Grundlage für ihre Aussagen. Die Art und Weise, wie das Unternehmen das Manuskript verfasste, sowie der tatsächliche Umfang, den das Manuskript abdeckte, wurden nacheinander geprüft. Die Kursbewegung der Aktie innerhalb eines Monats nach der Offenlegung wurde im Vergleich zu vergleichbaren früheren Fällen eingeordnet. Die Bewertung wurde nach Kenntnis des Ergebnisses erstellt. Das Manuskript wurde nur bis zur Zusammenfassung geprüft.
Die Pressemitteilung erwähnte die Studie wie folgt
Wenn ein an der US-Börse notiertes Unternehmen dem SECUnited States Securities and Exchange Commission (U.S. Securities and Exchange Commission)
Aufsichtsbehörde · Webseite eine Meldung an seine Aktionäre übermitteln muss, nennt man dies 8-K. In der von Novavax am 2020-09-10 eingereichten Dokumentation war der Eintrag unter den Nummern 7.01 Reg FD Veröffentlichung · 9.01 Finanzberichte · Anhänge. Das Unternehmen zitierte in der Pressemitteilung, die an das Dokument angehängt war, die Studie, die in bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) veröffentlicht wurde. Der Satz, in dem die Studie erwähnt wird, lautet im Original wie folgt:
In der Pressemitteilung ließ sich der Satz, der die Studie erwähnte, nicht automatisch finden. Man muss den Original-Link überprüfen. Man ersetzt ihn nicht durch einen anderen Absatz.
Was der Leser zuerst sieht, ist, an welcher Stelle des Dokuments das Unternehmen die Studie platziert hat. Danach prüft man, ob die Studie die gesamten Behauptungen des Unternehmens stützt oder nur einen Teil davon. Um auf die letzte Frage zu antworten, muss man die Studie im Original lesen. Dieser Artikel liest nur die Zusammenfassung und kann deshalb keine Antwort darauf geben.
Der Umfang, den die Studie in der Zusammenfassung erwähnt, ist bis hierhin begrenzt.
Der Titel der Studie ist NVX-CoV2373 vaccine protects cynomolgus macaque upper and lower airways against SARS-CoV-2 challenge und sie wurde am 2020-08-19 in bioRxiv (Cold Spring Harbor Laboratory) veröffentlicht. Die Affiliationen der Autoren sind MACOM (United States) · Novavax (United States) · University of Maryland, Baltimore · University of Baltimore. Die Zusammenfassung, die am Anfang des Artikels veröffentlicht wird, wird Abstract genannt. Dieser Artikel liest nur bis hierhin. Es handelt sich um einen Entwurf, der von einer Maschine aus dem Abstract erstellt und anschließend durch numerische Vergleiche gefiltert und von einer Person umgeschrieben wurde. Das ist eine andere Qualitätsstufe als die endgültige Bewertung durch die Lektüre des Originals.
Dieser Artikel ist ein Affenversuch, der auf bioRxiv veröffentlicht wurde, einer Plattform für Manuskripte, die noch nicht begutachtet wurden. Ein Impfstoffkandidat wurde hergestellt, indem die Oberflächenproteine des SARS-CoV-2-Virus in ihrer Form vor der Infektion fixiert wurden. Dieser Impfstoff wurde Affen gemeinsam mit einem Immunverstärker verabreicht. Die geimpften Affen bildeten Antikörper, die das Virus neutralisierten und verhinderten, dass es sich an menschliche Zellrezeptoren bindet. Beim Einbringen des Virus in Nase und Lunge wurden sowohl Infektionen der oberen und unteren Atemwege als auch Lungenerkrankungen vollständig verhindert. Ob bei Menschen dieselben Ergebnisse erzielt werden, liegt außerhalb des Rahmens dieser Studie.
Die Antwort, die die Zusammenfassung nicht gibt, bleibt im Haupttext und im Anhang. Dieser Text, der nicht bis dorthin reicht, lässt die Lücken, wie sie sind. Der Leser muss anhand der beiden oben genannten Zitate selbst beurteilen, welcher Satz der Zusammenfassung der Stelle entspricht, die das Unternehmen zitiert hat.
Ein Monat später befand sich der Aktienkurs im obersten Viertel des Beispiels.
Der Gewinnanteil, der nicht mit dem Gesamtmarkt verbunden ist, wird Überschussrendite genannt. Das Datum wird als Handelstag angegeben, an dem der Aktienmarkt geöffnet war. Im Kalender entsprechen 20 Handelstage ungefähr einem Monat. In der folgenden Tabelle sind die Überschussrenditen des Veröffentlichungstages und des darauffolgenden Monats in diesem Fall aufgelistet.
| Zeitraum | Überschussrendite gegenüber dem Markt | Bedeutung |
|---|---|---|
| 5 Börsentage vor der Bekanntgabe | −11.7% | Ausmaß der bereits vor der Bekanntgabe erfolgten Bewegung |
| Tag der Bekanntgabe | +3.0% | Tag der Bekanntgabe oder erstes Börsenhandelstag danach |
| +1 bis +5 Handelstage kumuliert | +22.8% | eine Woche |
| +1 bis +20 Handelstage kumuliert | +13.6% | ein Monat |
Eine Sammlung vergleichbarer früherer Fälle wird als Stichprobe bezeichnet. Die Position, wenn man von unten beginnt zu zählen, wird in Prozent angegeben. Der Überrenditegewinn von +13,6 % in diesem Fall liegt innerhalb der obersten Quartil, was 86 % von 142 Fällen in der Stichprobe entspricht.
| Beispielmaßstab (20 Handelstage) | zehnter von unten | vierter von unten | Median | obere 25 % | obere 10 % | dieser Fall |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Überschussrendite | −31.9% | −20.1% | −7.4% | +5.5% | +19.5% | +13.6% |
Die Hälfte der Stichprobe liegt zwischen den beiden Skalen in der Mitte der Tabelle. Man prüft in der Tabelle, ob dieser Fall darin oder außerhalb liegt. Die Stichprobe besteht aus Fällen, in denen US-amerikanische börsennotierte Unternehmen in den letzten zehn Jahren in 8-K-Berichten wissenschaftliche Veröffentlichungen erwähnt haben. Das Unternehmen selbst wurde aus der Stichprobe ausgeschlossen. Die hier aufgeführten Zahlen sind vergangene Fakten und keine Regeln, die auf zukünftige Fälle angewandt werden.
Ein weiterer Fall, in dem dasselbe Unternehmen wissenschaftliche Veröffentlichungen in 8-K-Berichten erwähnt hat, ist in der Stichprobe enthalten und gemeinsam in der folgenden Tabelle aufgeführt.
| Tag der Bekanntmachung | das Fachjournal der Veröffentlichung | Überrendite von mehr als einem Monat |
|---|---|---|
| 2025-03-04 | Journal of Medical Economics | −20.2% |
Nach der Bekanntmachung stellte das Unternehmen solche Dokumente aus.
Nach dem Bekanntmachungstag listet das Unternehmen drei 8-K-Dokumente mit nur den Gliederungszahlen auf. Bei 8-K-Dokumenten ohne Titel geben die Gliederungszahlen die Art des Inhalts an. Ob es sich um eine Ergebnisverkündung oder einen Vertrag handelte, kann anhand dieser Zahlen erkannt werden. Was genau geschehen ist, muss man im Originaltext jedes Links nachlesen.
- 2020-09-15 8-K Abschnitt 1.01 — Abschluss wichtiger Verträge
- 2020-10-28 8-K Abschnitt 1.01 — Abschluss wichtiger Verträge
- 2020-11-03 8-K Abschnitt 5.02,9.01 — Änderungen von Vorstandsmitgliedern und Direktoren · Finanzberichte · Anhänge
Was dieser Artikel nicht beantwortet
Ein Artikel, der nur den Abstract liest, kann nicht beantworten, welche Methoden das Papier verwendet hat, was es neu bewertet hat und bis zu welchem Punkt es gegangen ist. Wie oft das Papier, das das Unternehmen zitiert hat, danach zitiert wurde, kann erneut anhand der Zitierzahl von OpenAlexOpenAlex
Datenquelle · Webseite überprüft werden. Als nächstes wird geprüft, ob das Unternehmen in seinem nächsten 8-K erneut dasselbe Papier zitiert.
Begriffserklärung
- 8-K
- Ein Formular, das US-Listed-Unternehmen an die Securities and Exchange Commission (SEC) einreichen müssen, wenn sie Shareholdern relevante Informationen mitteilen müssen. Es wird durch Nummern für Kategorien wie Ergebnisse, Verträge oder Änderungen bei Vorstandsmitgliedern gekennzeichnet. Alle Ereignisse in diesem Artikel stammen aus solchen Dokumenten.
- Überschussrendite
- Der Anteil der Aktienrendite, der über der Gesamtmarktrendite liegt. Damit wird der Einfluss allgemeiner Marktbewegungen herausgerechnet, um das spezifische Verhalten eines Unternehmens zu analysieren.
- Handelstag
- Ein Datum, an dem der Börsenhandel stattgefunden hat. Da Wochenenden und Feiertage nicht gezählt werden, entsprechen 20 Handelstage etwa einem Kalendermonat.
- Stichprobe und Perzentil
- Eine Sammlung vergleichbarer früherer Fälle ist die Stichprobe, und innerhalb dieser wird angegeben, wie weit unten von der Position in Prozent rangiert. Ein Prozentwert von 10 bedeutet, dass neun von zehn Fällen besser als dieser Fall waren.
- Zusammenfassung
- Ein Abstract ist eine Zusammenfassung am Anfang eines Artikels. Der Autor beschreibt in einigen Sätzen, was er getan hat, wie er es getan hat und welche Ergebnisse er erzielt hat. Ohne den Haupttext zu lesen, kann man die Details und Grenzen der Methode nicht kennen.