这是通过机器将韩语原文翻译成中文的版本，未经过人工校对。原文中引用的部分保留了原始语言，未进行翻译。韩语原文

Readout 案例 C021 · 事后判断 · 摘要标准

基于《Alzheimer s Research & Therapy》论文的生物制剂公告 — Inmune Bio，2020-01-02

Inmune BioInmune BioNASDAQ INMB
公告 SEC · 行情 Yahoo在其向美国证券交易委员会提交的公告中，引用了发表在《Alzheimer s Research & Therapy》上的论文作为其主张的依据。我们依次阅读了该公司撰写论文的方式以及论文实际展示的范围。我们记录了公告发布后一个月内的股价变动情况，并与类似历史案例进行了比较。这是在了解结果后撰写的回顾性判断。论文仅阅读了摘要部分。

事实摘要。 Inmune Bio 在 2020-01-02 的 8-K（项目 7.01 Reg FD 公开 · 9.01 财务报表·附件文件）中引用了 Alzheimer s Research & Therapy 论文。该论文于 2019-12-31 发表。公告当日的超额收益为 +5.3%，之后 20 个交易日累计为 −20.9%。将 142 个样本排列后，该案例位于底部 23%。这个数字是过去事实，并非适用于下一个案例的规则。

+5.3%

公告当日超额收益

−20.9%

20个交易日累计超额收益

23%

142个样本中的百分位数（数值越低越快）

−6.9%

样本中位数（20个交易日）

公告是在新闻稿中这样引用论文的

当美国上市公司有需要向股东披露的事项时，向证券交易委员会提交的临时报告称为8-K。Inmune Bio于2020-01-02提交的这份文件的条目编号为7.01 Reg FD公开·9.01财务报表·附件文件。公司在附带的新闻稿中引用了Alzheimer s Research & Therapy刊登的论文。将引用该论文的原文原样翻译如下：

“This data further supports the rationale of our current trial of XPro1595 as a novel way to treat Alzheimer’s disease by targeting neuroinflammation which may also improve cognition and rescue neuronal communication in patients with Alzheimer’s disease.” An online version of the publication is available here: https://alzres.biomedcentral.com/articles/10.1186/s13195-019-0546-4 Facts and Figures from the Alzheimer’s Association state that more than 5.8 million Americans are living with Alzheimer’s and by 2050 the number is projected to rise to nearly 14 million people.

读者首先应了解的是，公司把论文放在新闻稿的哪个部分。接下来要判断这篇论文是支撑公司全部主张，还是仅支撑其中一部分。要回答后一个问题，需要阅读论文全文。本文仅阅读了摘要，因此无法回答这个问题。

论文摘要中提到的范围仅限于此。

论文标题是Targeting soluble tumor necrosis factor as a potential intervention to lower risk for late-onset Alzheimer’s disease associated with obesity, metabolic syndrome, and type 2 diabetes，发表于Alzheimer s Research & Therapy2019-12-31。作者所属机构包括埃默里大学、西奈山伊坎医学院、佛罗里达大学和佛罗里达学院。论文开头所列的摘要部分称为摘要。本文阅读到的就是这一部分。本文是机器阅读摘要后撰写的初稿，经过数字对比筛选后由人工重写，因此与阅读全文的正式判断在等级上有所不同。

这是一项在小鼠中研究糖尿病和阿尔茨海默病共同出现的胰岛素抵抗和炎症如何发展的实验。研究人员给小鼠连续14周喂食高脂肪和高碳水化合物的饲料，然后用进入大脑的药物XPro1595阻断肿瘤坏死因子信号，观察肠道、肝脏和大脑的代谢和免疫变化。这种饲料破坏了大脑的胰岛素反应，并扰乱了免疫调节基因。与糖尿病和阿尔茨海默病相关的代谢物质也发生了变化。由于是小鼠实验，因此该药物是否能降低人类阿尔茨海默病的风险超出了本论文的范围。

摘要无法回答的问题仍然留在论文正文和附录中。本文未阅读到这些部分，因此保留空白。公司引用的段落对应摘要中的哪一句，读者需根据上述两个引用自行判断。

一个月后，股价位于样本的下四分之一区间内。

扣除与市场整体同步变动的部分后，剩余的收益被称为超额收益。日期以股票市场开放的交易日来计算。按日历计算，20个交易日大约为一个月。下表列出了该公告当日及其后一个月的超额收益。

时间段	相对于市场的超额收益	含义
公告前5个交易日	−0.3%	公告前已经变动的程度
公告当日	+5.3%	公告日或首个下一交易日
+1~+5个交易日累计	−2.7%	一周
+1至+20个交易日累计	−20.9%	一个月

将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本。在其中，从下往上数的位置以百分位数表示。该案例的月度超额收益-20.9%在142个样本中，从下往上数位于23%的位置，属于下半四分之一区间。

样本刻度（20个交易日）	从下往上第十位	从下往上第四位	中位数	上25%	上10%	该案例
超额收益	−31.9%	−20.1%	−6.9%	+5.5%	+19.5%	−20.9%

样本的一半位于表中中间两个刻度之间。在表中确认该案例是在其中还是超出。样本收集了过去十年美国上市公司在8-K中发布论文的案例。公司自身被从样本中剔除。此处列出的数字是过去事实，并非适用于下一个案例的规则。

公告后，公司发布了此类文件

在公告日后，该公司发布了三份8-K文件，仅列出项目编号。没有标题的8-K中，项目编号说明了内容的类型。通过该编号可以知道是业绩发布还是合同。具体发生了什么，需阅读每个链接的原文。

2020-01-13 8-K 条目 7.01,9.01 — Reg FD 公开 · 财务报表 · 附件文件
2020-01-27 8-K 条目 1.01,9.01 — 重要合同签订 · 财务报表 · 附件文件
2020-02-10 8-K 条目 1.01,7.01,9.01 — 重要合同签订 · Reg FD 公开 · 财务报表 · 附件文件

本文未能回答的问题

仅阅读摘要的本文无法回答论文通过何种方法研究了什么以及证明到了什么程度。公司引用的论文之后被引用了多少次，可以通过 OpenAlexOpenAlex
数据来源 · 官方网站的引用次数再次确认。接下来要查看的是该公司下一份 8-K 文件是否会再次引用同一论文。

如何计算。样本是从2015-01-01至2026-09-03期间美国上市公司8-K中，包含论文DOI的1,561个案例中，选取在公告日-3至+60天内发布论文的184个案例，并进一步筛选出可附加股价的144个案例。超额收益是扣除市场收益率后每日收益率的累计，窗口期以公告日为0，+1至+20个交易日。股价采用Sharadar调整收盘价，论文元数据和摘要来自OpenAlex，公告搜索使用SEC EDGAR专业搜索。摘要的总结由机器生成，摘要中的数字是否存在于原文摘要中由程序比对后人工校正。判定日期2026-10-07。

术语解释

8-K: 美国上市公司有需要向股东通报的事项时，向证券交易委员会提交的临时报告。通过业绩、合同、高管变动等项目编号来分类。本文中的事件全部来自此类文件。
超额收益: 股票收益率扣除市场整体收益率后的剩余部分。用于剔除市场整体涨跌的影响，观察该公司自身的股价变动。
交易日: 仅计算股票市场开市的日期。由于不包括周末和休市日，20个交易日大约相当于日历上一个月左右的时间。
样本与百分位数: 将相同类型的历史案例汇总的集合称为样本，并在其中以百分位数表示从下往上数的顺序。百分位数为10意味着在10个案例中，有9个案例的表现优于该案例。
摘要: 论文开头刊登的摘要。作者用几句话说明做了什么、如何做的以及得到了什么结果。如果不阅读正文，就无法了解方法的细节和局限性。