此為韓語原文的機器翻譯，未經人工審閱。所引用的原文保留其原始語言，未進行翻譯。韓語原文

Readout 案例 C017 · 事後判讀 · 摘要標準

以 Hernia 論文為依據的藥廠公告 — Heron Therapeutics，2019-10-02

Heron TherapeuticsHeron TherapeuticsNASDAQ HRTX
公告 SEC · 市況 Yahoo 在向美國證券交易委員會提交的公告中，引用刊登於 Hernia 的論文作為自身主張的依據。我們依序閱讀了公司撰寫論文的方式與論文實際呈現的範圍。我們記錄了公告後一個月內股價的走勢，並與過去類似案例進行比較。此為得知結果後撰寫的事後判讀。論文僅閱讀至摘要部分。

事實摘要。 Heron Therapeutics 於 2019-10-02 8-K（項目 7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件）中引用 Hernia 論文作為依據。論文於 2019-08-19 發表。公告當日市場超額報酬為 +7.3%，其後 20 個交易日累計為 +9.8%。若將 142 件樣本排列，此數字位於底部 82%。此數字為過去事實，並非應用於未來案例的規則。

+7.3%

公告當日超額報酬

+9.8%

20個交易日累計超額報酬

82%

142個樣本中的百分位數（數值越低代表速度越快）

−7.4%

樣本中位數（20個交易日）

公告是在新聞稿中這樣引用論文

美國上市公司若有須向股東通報之事項，須向證券交易委員會提交的即時報告稱為8-K。Heron Therapeutics於2019-10-02提交的文件中，項目編號為7.01 Reg FD 公開 · 8.01 其他事件 · 9.01 財務報表·附件文件。公司在該文件所附的新聞稿中，引用了Hernia刊登的論文作為依據。將引用論文的該段文字原封不動地轉述如下。

Assumes LOCF as publication does not describe any correction for opioid use Disclaimer This is a cross-study comparison of Study 306 to the PILLAR Study of Exparel plus bupivacaine; these comparisons are not based on head-to-head clinical studies.

讀者首先應注意的是公司將論文放在新聞稿的哪個部分。接下來則是判斷該論文是否支持公司主張的全部內容，或僅支持其中一部分。要回答後面的問題，必須閱讀論文全文。本文僅閱讀摘要，因此無法回答這個問題。

論文摘要中所提到的範圍僅到此為止。

論文標題為HTX-011 reduced pain intensity and opioid consumption versus bupivacaine HCl in herniorrhaphy: results from the phase 3 EPOCH 2 study，並於Hernia於2019年8月19日刊登。作者所屬機構為Thomas Jefferson University、CFD Research Corporation（美國）、Anaheim Clinical Trials、UC San Diego Health System。論文開頭所附的摘要稱為摘要。本文僅閱讀到此為止。本文是機器閱讀摘要後撰寫的初稿，經過數字對照篩選後，再由人工重寫的段落，與閱讀全文的正式評估等級不同。

這是一項三期試驗，針對接受腹股溝疝氣手術的患者，評估長效局部麻醉劑HTX-011在手術中一次注射後，手術後三天的疼痛程度與阿片類止痛藥使用量。四百零八名患者被隨機分為HTX-011組、現有布比卡因組與生理食鹽水組，患者與醫療人員均不知曉所屬組別。主要指標的疼痛強度明顯低於安慰劑，預定的主要次要指標也都優於HTX-011組。此結果僅來自一種手術，是否適用於其他手術則超出本論文範疇。

摘要無法回答的問題仍殘留在全文與附錄中。本文未深入閱讀至該部分，因此將空白留作空白。公司引用的內容對應摘要中的哪一句話，讀者可自行對照上述兩段引用判斷。

一個月後，股價位於樣本的上四分位數內。

扣除與市場整體同步波動的部分後，剩餘的收益稱為超額收益。日期以股票市場開市的日子計算，稱為交易日。以日曆計算，20個交易日約為一個月。本案例中，公告當日與其後一個月的超額收益列於下表。

區間	相對於市場的超額收益	意義
公佈前五個交易日	−7.5%	公佈前已經出現的波動程度
公佈當日	+7.3%	公佈日或下個第一個交易日
+1至+5交易日累計	+6.0%	一週
+1~+20個交易日累計	+9.8%	一個月

將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本。在其中，從下往上數的位置以百分位數表示。此案例的一個月超額報酬+9.8%是在142件樣本中，從下往上數82%的位置，屬於上四分之一範圍內。

樣本刻度(20個交易日)	從下往上數第十位	從下往上數第四位	中位數	上25%	上10%	此案例
超額收益	−31.9%	−20.1%	−7.4%	+5.5%	+19.5%	+9.8%

樣本的一半落在表中中間兩個刻度之間。從表中確認此案例是在裡面還是外面。樣本是過去十年間美國上市公司在 8-K 中寫入論文的案例。公司本身從樣本中移除了。這裡寫的數字是過去的事實，而不是應用於下一個案例的規則。

公告後，公司發佈了此類文件

在公告日後，此公司發佈了三份 8-K，僅列出項目編號。沒有標題的 8-K 中，項目編號會說明內容類型。是業績公佈還是合約，都可以從該編號得知。具體是什麼事件，請閱讀各連結的原文。

2019-10-08 8-K 項目 1.01,9.01 — 重大合約締結 · 財務報表 · 附件文件
2019-10-22 8-K 項目 8.01,9.01 — 其他事件 · 財務報表 · 附件文件
2019-10-28 8-K 項目 8.01,9.01 — 其他事件 · 財務報表 · 附件文件

本文未能回答的問題

僅閱讀摘要的本文，無法回答論文以何種方法研究了什麼、證實到什麼程度。公司引用的論文後續被引用多少次，可以透過 OpenAlexOpenAlex
資料來源 · 首頁引用次數再次確認。接下來要觀察的是，這家公司接下來的 8-K 是否會再次引用同一篇論文。

如何計算。 樣本是從2015-01-01至2026-09-03美國上市公司8-K中，選出標註論文DOI的1,561件，再篩選出公告日−3至+60日內有發表論文的184件，並能連結股價的144件。超額報酬為扣除市場報酬率後的日報酬率累計，時間範圍以公告日為0，+1至+20交易日。股價為Sharadar調整收盤價，論文的元資料與摘要來自OpenAlex，公告搜尋為SEC EDGAR專業搜尋。摘要摘要由機器生成，摘要中的數字是否出現在摘要中由程式比對後再由人工確認。判定日為2026-10-07。

術語說明

8-K: 美國上市公司若有需向股東通報的事項，需向證券交易委員會提交的隨機報告。以業績、合約、高階主管異動等項目編號標示種類。本文所討論的事件全部來自此文件。
超額報酬: 股價報酬率扣除市場整體報酬率後的餘額。扣除市場整體漲跌的影響，以觀察該公司獨特的走勢。
交易日: 僅計算證券市場開市的日子。扣除週末與休市日，因此 20 個交易日大約是日曆上一個月的時間。
樣本與百分位數: 將相同類型的過去案例彙整成一組稱為樣本，並在其中以百分位數表示從下往上數的順序。百分位數為10表示在10件案例中，有9件比此案更好。
摘要: 論文開頭所附的摘要。作者以數個句子說明做了什麼、如何做以及結果為何。若未閱讀全文，則無法得知方法的細節與限制。